全球市场概述
- 市场风险偏好微升，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.23%。
- 美元指数涨0.56%至100，非美货币走势分化，大宗商品和新兴市场汇率走强，离岸人民币涨1.04%，欧元跌0.6%，英镑跌0.32%，日元跌0.9%，瑞郎涨0.17%，韩元、卢比、林吉特涨超2%，澳元、加元、泰铢、兰特、雷亚尔收涨。
- 金价跌2.4%至3240美元/盎司，VIX指数回落至24.8，现货商品指数收涨，布油跌0.9%至67.5美元/桶。
市场交易逻辑
- 关税谈判进展继续扰动市场情绪，市场对中美进行谈判的预期增加。
- 特朗普承认关税对美国经济造成的拖累，短期内市场认为关税可能边际缓和，提振了市场风险偏好。
- 4月非农新增就业17.7万人，好于预期和前值，失业率稳定在4.2%，工资增速环比0.2%，同比3.8%，低于预期，减轻了核心通胀的上行压力。
- 一季度美国GDP环比下降0.3%，关税落地前进口激增拖累了整体经济表现，导致GDP录得负增长。
- 美国财报表现尚可，但盈利预期受到关税的压制普遍下降，对股市的提振有限。
- 地缘政治风险有所缓和，美国和乌克兰达成自然资源开发投资和重建的协议，俄乌冲突缓解预期增加。
热点跟踪
风险提示
下周重要事件提示
- 美国ISM非制造业PMI、中国4月财新服务业PMI、中国4月外汇储备、黄金储备、欧元区4月零售销售、美联储、英国央行利率会议决议、美国当周首申、4月纽约联储通胀预期、中国4月进出口数据。
研究结论
- 关税缓和预期推动市场风险偏好回升，但底层矛盾未解决，对强美元、强美股走势仍持谨慎态度。
- 美联储短期内降息可能性降低，美债收益率仍有回升空间。
- 市场对贸易谈判存在边际改善预期，人民币走强，内盘黄金短期回调空间存在。
- 沙特增产石油带有政治因素，能源价格走低，经济前景脆弱，但特朗普与美联储矛盾存在，美联储降息短期内不会发生。
- 日本与美国贸易谈判进展不顺利，日本满足美国要求或在预期之中。
