核心观点
- 国内基本面修复暂弱，开工率大多上行，地产销售回落，同比降幅走阔，商品价格涨跌互现，螺纹钢价格上行。
- 新房销售继续走弱，同比降幅走阔；二手房销售大多回落，但整体仍强于季节性。一二线新房成交略好于上周，但仍弱于去年同期；三四线新房成交环比大幅走弱，较去年同期也大幅下降。
- 商品价格表现分化：螺纹钢价格上行，传统旺季需求端有一定支撑，但价格仍面临下行压力，建议关注后续储备政策的出台落地；玻璃价格继续下行，供需表现疲软；水泥价格小幅下降，需求不足库存偏高；沥青价格小幅回升，受前期原油价格反弹带动，但供应端回升压制价格，后续或转为宽幅震荡。
- 开工率大多上行，黑色系产业链较为明显。高炉开工率升至高位，钢厂利润小幅恢复，生产积极性维持良好；石油沥青开工率、焦化企业开工率、PTA开工率上升，汽车轮胎开工率、涤纶长丝开工率下降。
- 出行维持偏强，汽车销售亮眼。地铁出行强于季节性、国内执行航班符合季节性；电影票房低于季节性；汽车消费强于季节性，为了抢抓以旧换新政策机会，很多都推出厂商端的置换、报废补贴，效果较好。
- 猪肉价格基本保持平稳，蔬菜价格继续下行，油价震荡下行。季节性来看，食品价格短期内可能延续震荡偏弱；原油价格震荡下行主因OPEC+可能增加产量的预期以及乌克兰局势出现积极进展，未来关注OPEC+产量决策和地缘政治局势。
- SCFI下行、BDI上行。受中美关税政策影响，跨太航线货量下降，包括以星、德翔在内的多家班轮公司宣布暂停部分跨太航线，预计我国出口将面临较大压力。
关键数据和研究结论
- 地产销售：新房成交面积环比大幅回落，同比降幅走阔；二手房成交大多回落，但整体仍强于季节性。
- 商品价格：螺纹钢价格上行，玻璃价格下行，水泥价格小幅下降，沥青价格小幅回升。
- 生产：石油沥青开工率、高炉开工率、焦化企业开工率、PTA开工率上升，汽车轮胎开工率、涤纶长丝开工率下降。
- 消费：地铁出行强于季节性，国内执行航班符合季节性，汽车消费强于季节性，电影票房低于季节性。
- 出口：SCFI指数小幅下降，BDI指数回升。
- 物价：猪肉价格基本保持平稳，蔬菜价格继续下行，油价震荡下行。
