脆弱的批发存款、流动性风险与银行期限转换（英）

核心观点

本文研究了大规模投资基金赎回对银行贷款的影响。研究发现，赎回导致Certificates of Deposit（CD）需求下降，批发融资市场波动性增加。受影响的银行调整了信贷条款：信贷量保持稳定，但信贷条件恶化，表现为利率上升和贷款期限缩短。

关键数据

• 样本期间为2019年第一季度至2021年第二季度，数据来自哥伦比亚央行和哥伦比亚金融监管机构。
• 样本包括14家开放式基金和141家封闭式基金，这些基金通过持有哥伦比亚商业银行发行的CD与银行建立联系。
• 2020年3月，受新冠疫情影响，开放式基金面临大规模赎回，总资产下降31.3%，投资者撤资约710亿美元。
• 同时，开放式基金持有的CD数量下降27%，相当于损失1.38万亿哥伦比亚比索（约39亿美元）。
• 哥伦比亚央行采取了多项措施支持银行和非银行金融机构，包括回购操作、临时扩张拍卖和购买银行发行的私人债务工具。

研究结论

• 投资基金赎回导致CD需求显著下降，但这种影响在疫情爆发后的前三个月最为明显，随后逐渐消失。
• 受影响的银行缩短了贷款组合中的贷款期限，即使疫情短暂且央行迅速采取了紧急流动性措施进行应对。
• 虽然信贷量保持相对稳定，但受影响的银行提供的贷款期限更短，利率更高。
• 中央银行的流动性支持措施有效地缓解了赎回对银行资金市场的影响。
• 对批发存款脆弱性的研究有助于政策制定者了解非银行金融机构对银行体系稳定性的影响，并制定相应的政策来加强金融体系的韧性。