钢材月报：市场情绪一般，钢价震荡运行

核心观点

• 螺纹钢基本面表现良好，产量增长受到利润压制，消费维持韧性，库存降幅扩大。
• 热卷受关税政策拖累，板材产销均受影响，冷轧和镀锌品种冲击明显，后期可通过转口等方式逐步化解对美出口损失。

市场分析

• 螺纹钢期货与热卷期货主力合约震荡走弱：
  • 螺纹钢主力合约2510收于3096元/吨，热卷主力合约2510收于3204元/吨。
• 供应方面：
  • 247家钢厂高炉开工率84.33%，环比持平，同比增加3.73%。
  • 高炉炼铁产能利用率92%，环比增加0.40%，同比增加5.76%。
  • 钢厂盈利率56.28%，环比减少1.30%，同比增加3.47%。
  • 日均铁水产量245.42万吨，环比增加1.07万吨，同比增加6.69万吨。
  • 五大材产量883.69万吨，环比增加7.85万吨，其中螺纹钢产量233.38万吨，环比增加4.27万吨；热卷产量319.3万吨，环比增加1.80万吨。
• 消费方面：
  • 五大材总表需970.86万吨，环比上周增加44.61万吨，其中螺纹表需291.71万吨，环比增加31.77万吨；热卷表需332.72万吨，环比增加8.36万吨。
• 库存方面：
  • 五大材总库存合计1447.10万吨，环比上周减少87.17万吨，其中螺纹总库存644万吨，环比减少58.33万吨；热卷总库存354.27万吨，环比减少13.42万吨。

策略

• 单边：震荡偏强
• 跨期、期货、期权：无

风险

• 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。