【思想钢印】假期–2025.5.5

一、宏观&策略

• Q1小盘指数业绩改善明显，超过大盘指数，验证复苏期小票先行的宏观经验。
• 一季报显示A股非金融营收同比增速-0.5%，利润同比增速4.3%，超预期。
• 中证2000、中证1000、中证500、沪深300的EPS预测下调幅度减小，盈利趋势显示小盘改善更明显。
• 关税影响下，中证1000、中证2000等小盘指数受冲击更大，但长期出海趋势不变，抄底机会在明年。
• 港币对美元联系汇率升至强方兑换保证水平7.75，或预示港股中长期上涨信号。
• 市场情绪指标：周三趋势指数上行至75%，散户净持仓指数上行至64%。

二、主线&板块

• 周三领涨板块：机器人、软件、小家电、军工等；领跌板块：银行、食品加工、水泥等。
• 港股领涨板块：资讯科技、非必需消费、医疗；领跌板块：公用事业、能源、电讯。
• 银行股：估值修复逻辑与短期财报关联度低，关注相对其他行业的业绩，而非同比增速。

三、精选问答

• 电力股：火电盈利靠调节性，长协价格稳定，动力煤价格下行趋势，夏季仍有机会。
• 消费板块：ROE稳定是关键，需关注毛利率和资产周转率，基本面分析仍重要。
• 消费龙头与二三线公司：龙头反映大盘贝塔，与宏观经济关联；二三线公司反映消费韧性，机会在于个别领域。
• 名创优品：受消费大盘和关税影响，同店下降，关税问题或导致涨价降毛利，收购永辉盈利不确定性高。