华泰计算机美股AI强劲反弹AI预期加速修复美股AI一季

美股AI强劲反弹，AI预期加速修复

核心观点

美股AI一季报呈现两大特点：AI业务指标超预期，关税对于2B软件的影响有限。

AI业务指标超预期

• 微软Azure收入增速显著超预期，微软Copilot系列产品用户数持续增长，AI拉动云收入增长比例达16%，创新高。
• Meta AI推荐系统赋能持续兑现，用户使用时长持续增长，Meta AI月活突破10亿。
• 谷歌加速AI搜索落地，月活突破15亿，Q1推出AI Mode新功能。
• 亚马逊推出Alexa+，深入生活场景Agent布局。
• SAP CCB同比+29%，云订单超50%包含AI，AI用例数量突破200个。
• ServiceNow AI订单量同比翻4倍，落地Adobe、Oracle等大客户。

关税扰动有限

• ServiceNow、SAP等公司仍维持或上调收入指引，AI商业化成为强劲业务支撑。
• 关税提升公司降本提效的紧迫性，公司考虑通过AI提效对冲关税成本。

研究结论

• 基础设施：Microsoft、Google、Amazon、Oracle、Cloudflare。
• 2B应用：Palantir、SAP、ServiceNow、Salesforce、Workday。
• 2C应用：Duolingo、Reddit。
• 数据：Snowflake、MongoDB、Innodata。