盈利预期期限结构选股月报：前四个月全部组合跑赢基准

盈利预期期限结构因子分析
分析师预测上市公司未来多年盈利的趋势称为盈利预期期限结构，可分为向上倾斜（乐观）、水平（中性）、向下倾斜（悲观）三种形态，通过斜率度量预期。该因子历史表现良好，稳定性高。将盈利预期期限结构“动量ff”因子与传统分析师预期调升因子（如“一致预期净利润3个月变化率”）合成后，得到“合成动量ff”因子，走势进一步改善，兼具高收益与稳定性。

选股组合表现

• 组合构建：在沪深300、中证500、中证800、中证1000内分别选取“合成动量ff”因子排名前50/50/100/100名的股票构成选股组合。
• 2025年4月表现：沪深300选股组合跑输基准（超额收益-0.57%），中证800选股组合跑输基准（超额收益-0.02%）；中证500选股组合跑赢基准（超额收益0.73%），中证1000选股组合跑赢基准（超额收益1.13%）。
• 2025年前4个月表现：沪深300（超额收益1.21%）、中证500（超额收益0.76%）、中证800（超额收益2.07%）、中证1000（超额收益2.59%）均跑赢各自基准，涨幅分别为-2.96%、-0.88%、-1.46%、2.46%。

风险提示
量化报告结论基于历史统计规律，当历史规律发生改变时，模型和结论可能失效。