近期原油市场分析与政策解读

核心观点与关键数据

• 油价走势判断：油价二季度整体弱势震荡，关注90天关税豁免期后的影响，预计下半年可能会有新低。布伦特原油上方压力位70美元，极端情况关注40-45美元支撑位。
• 国际环境判断：高层对国际环境判断偏谨慎、悲观，强调“斗争”与“做好准备”，以“高质量发展应对不确定性”，首次提出“外部冲击影响加大”。

政治局会议解读

1. 政策基调：

   • 无增量宏观政策，延续“用好用足存量政策”思路，但“加紧实施”节奏加快，如加快地方政府专项债券、超长期特别国债发行使用。
   • 短期内宏观政策不受关税影响，无快速大幅调整。

2. 政策重点：

   • 外贸进出口：
     • 外部：加大开放服务业试点，加强服务企业“走出去”，维护多边主义，中欧关系升温，欧洲考虑对国产电动车实施最低价格配额。
     • 内部：稳企业，加强融资支持，加快内外贸一体化，提高失业保险基金稳岗返还比例；推动产业升级，实施“人工智能+”行动。
   • 就业与民生：提升中低收入群体收入，健全社会救助体系，稳住粮食物价。
   • 内需：大力发展服务消费，清理消费限制性措施（如车牌摇号），设立服务消费与养老再贷款。

3. 信号解读：

   • 高层对国际局势定调“斗争”，强调“打，奉陪到底；谈，大门敞开”，对川普可信度降低表示担忧。
   • 无增量政策符合预期，但政策储备充足，根据形势变化推出。

研究结论

• 国际环境恶化：高层已做好充足准备，政策节奏加快，但短期内无快速调整。
• 经济策略：以“稳企业、促内需、保民生”为核心，通过产业升级和开放布局应对风险。
• 油价风险：关税豁免期后需关注影响，下半年可能创新低，布伦特原油需警惕极端支撑位。

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