昀冢科技机构调研纪要

公司2025年第一季度营业收入下滑、亏损同比扩大的主要原因为新机型发布节奏延后导致订单下降、固定成本占比上升，以及调整营销策略优化客户订单。预计第二季度营业收入将改善并持续向好，全年营业收入有望增长，电子陶瓷业务产能提升将提供支撑。

三四代CMI产品持续推动在高端机型和旗舰机中的应用，三代CMI产品已成功导入市场并获得积极反馈，将带来业绩正面影响。第一代和第二代CMI产品已下沉至普通机型，带动整体出货量。公司通过技术升级、产品迭代等方式维持CMI产品毛利率稳定。

子公司池州昀冢完成增资扩股并引入地方国资等外部投资方，投前估值7亿元，拟增资不超过1.5亿元。MLCC业务研发和技术工艺取得阶段性成果，加速高容量、小尺寸等重点产品研发和市场布局。公司将审慎评估后续融资事宜。

陶瓷基板业务已成功量产并向激光行业头部企业供货，研发的"高导热陶瓷电子线路基板"应用于多个激光领域。DPC产品工艺技术成熟，2025年相关产品出货量有望提升。

公司亏损情况不会导致ST退市风险警示，2024年度营业收入5.61亿元，大于1亿元且呈现稳健增长。公司将通过持续业绩改善和积极融资手段增厚股东权益。