华润双鹤机构调研纪要

华润双鹤药业股份有限公司拥有83年历史，是华润集团旗下大健康业务单元，主营业务涵盖新药研发、制剂生产、药品销售等，产品线丰富，品牌优势显著。公司积极布局普仿药、输液、差异化药和创新药四大业务平台，深耕慢病、输液、儿科等领域，重点产品年销售额超亿元。2021年实现主营业务收入90.3亿元，净利润9.4亿元。

2025年一季度业绩表现稳健，实现营业收入30.79亿元，净利润5.07亿元，优于行业水平。公司未来盈利增长的主要驱动因素包括：慢病与输液业务稳增长，加速专科业务拓展；加大研发投入，强化创新能力；聚焦合成生物与专科管线，提速外延并购；全价值链降本，提升研产销协同及劳产率；以合成生物技术为第二增长曲线核心；完善长效激励机制，绑定核心团队利益。

公司护城河包括产品集群丰富、全价值链低成本能力提升及研发创新转型加快。目前创新药在研项目15个，引进1.1类天然药物新药香雷糖足膏“速必一”，儿童用药平台首个产业化治疗儿童白血病的2.2类新药巯嘌呤片(II)(微片剂型)获批，合成生物项目储备十余个。公司研发投入年复合增长率达18%，研发投入强度居行业中上水平。