企業簡介
王朝酒業集團有限公司（王朝酒業）是一家在中國葡萄酒市場具有悠久歷史優質葡萄酒生產商，秉承法國Remy Cointreau的優良釀酒傳統及先進技術，對產品質量嚴格控制。公司產品線多元化，涵蓋紅葡萄酒、白葡萄酒、起泡葡萄酒、冰酒及白蘭地等，並推出醬香型白酒。王朝酒業於2005年在香港聯合交易所主板上市，並於2025年迎來上巿二十週年。
財務摘要
2024年，王朝酒業收入增加3%至2.714億港元，所有者應佔溢利增加57%至3.34億港元，每股盈利為2.37港仙。主要增長因素包括銷售收入及毛利適度增加，以及產品及消費模式創新帶來的經營溢利增長。此外，年內若干前任董事放棄酬金產生的其他收益約12,200萬港元。
企業架構
王朝酒業由天津食品集團有限公司（持股42.76%）和全球首屈一指的葡萄酒及烈酒營運商Remy Cointreau（持股33.34%）共同控股。公司管理層由執行董事萬守朋先生領導，非執行董事包括來自人頭馬君度集團和歷峰集團的專家，以及獨立非執行董事楊鼎立先生等。
管理層討論及分析
業務回顧
- 分銷：王朝酒業繼續推行產品及渠道戰略改革，與經銷商緊密合作，推進展示店、品酒會等營銷活動，發展和強化銷售網絡。公司聚焦「5+4+N產品戰略」，不斷推出新產品、定制葡萄酒及進行產品升級，以滿足不同消費群體的多元化需求。
- 電商銷售：王朝酒業積極拓展電商渠道，在傳統電商平台和興趣電商平台全面運營在線商店銷售產品，並培養電商直播人才。雖然電商銷售額略有下降，但整體盈利能力有顯著改善。
- 研究及技術：王朝酒業重視研究及技術發展，擁有國家級技術中心，專注於特色玫瑰香酵母的篩選和釀酒新工藝的研發。
- 生產及加工能力：寧夏天夏酒莊（一期）於2024年第三季度落成，使公司全年生產及加工能力增至55,000噸，有助於快速回應市場需求。
- 潛在資產補償：王朝酒業正與天津一名關聯人士就其場地及設備的徵用及拆除進行磋商。
- 於江蘇成立合資公司：王朝酒業與江蘇酒中先酒業有限公司成立合資公司，於江蘇省東台市生產及銷售黃酒及陳皮酒。
- 於貴州成立合資公司：王朝酒業與貴州茅台鎮國威酒業（集團）有限責任公司成立合資公司，於全國範圍內買賣醬香型白酒產品。
- 控股股東增持：天津食品集團有限公司計劃增持王朝酒業股權，以表達對公司未來發展的信心。
展望及未來計劃
王朝酒業將繼續以市場及消費者需求為導向，重塑消費情景，提升產品質量，並創新市場營銷策略。公司將繼續加強在寧夏及新疆的佈局，並通過新設立的合資公司，進一步拓展新的酒類飲料領域，如醬香型白酒、黃酒及特種黃酒－陳皮酒，以實現收入來源的多元化。
財務回顧
- 收入：來自客戶合同的收入增加3%至2.714億港元，主要得益於產品銷售組合改善和中端葡萄酒產品適度增加。
- 貨品銷售成本：葡萄及葡萄汁成本為銷售成本的主要組成部分，佔總銷售成本約46%，較2023年有所減少。
- 毛利率：整體毛利率增加至39%，主要由於控制生產成本及減少銷售安排下的部分巔市費用報銷所致。
- 其他收入、其他收益及虧損：主要來自前任董事放棄過往年度酬金和政府補助。
- 分銷成本：分銷成本佔收入的約18%，主要是由於加強市場支持及推廣，特別是新產品的推出。
- 管理費用：管理費用約佔收入的17%，比例及金額輕微上升主要是由於員工成本及辦公室開支增加。
- 財務收益－淨額：年內有所減少，主要是由於銀行利息收入較2023年減少。
- 所得稅費用：由於公司於香港及中國均無應課稅溢利，故並無就香港稅項計提撥備。中國企業所得稅按估計應課稅溢利計提撥備。
- 現金流量：經營活動現金流出淨額由2023年的約1.11億港元減少至2024年的約990萬港元，主要由於營運資金現金流出減少。投資活動現金流出淨額由2023年的約1.08億港元增加至2024年的約2.94億港元，主要由於寧夏天夏酒莊項目落成相關的建築成本增加。
財務管理與資本運作政策
王朝酒業採取審慎的財務資源管理政策，保持充裕的財務資源及現金淨額狀況，並以負債資產比率為基準控制資本。公司預期其現金足以應付其在可見未來的營運及資本開支需要。
企業管治
王朝酒業高度重视高水平企業管治，並遵守聯交所證券上市規則附錄C1所載的企業管治守則。公司董事會成員多元化，並設有提名委員會、薪酬委員會和審核委員會，以確保公司治理的有效性。
主要風險及不明朗因素
王朝酒業面臨的主要風險包括市場風險、商業風險、營運風險、經銷商/客戶流失、法律及法規風險等。公司將進一步完善對風險的管理，並對以下風險密切監控並尋求積極的應對措施。
研究結論
王朝酒業在中國葡萄酒市場擁有穩固的市場地位和良好的品牌形象，並通過產品及消費場景的創新，持續提升其產品和品牌的影響力。公司未來將繼續聚焦於中國核心葡萄酒業務，並通過跨行業合作，積極開拓新的營銷前景，以提升銷量，實現收入來源的多元化。
