一周集萃-沪锌：宏观利空释放，锌价仍有上涨空间

一周集萃-沪锌 广州期货研究所 金属组许克元 资格号：F3022666 2017年03月13日-03月17日 2 宏观利空释放，锌价仍有上涨空间 一、行情回顾 本周期锌企稳反弹，美联储加息靴子落地，宏观风险得以释放，市场忧虑有所缓解，伦锌周内最高2866美元，目前运行2830美元附近，周内涨幅逾4%，沪锌主力1705合约周内最高23535元，收盘于23365元，周内涨幅6.45%。沪锌指数持仓量减少1.2万至45.2万。 图1：沪锌指数日K线 数据来源：文化财经，广州期货 二、现货市场 （一） 升贴水情况 图2：沪锌和伦锌现货升贴水 数据来源：WIND，广州期货 3 本周LME锌现货贴水小幅扩大，截至3-16，LME贴水18元。上海0#锌主流成交于23260-23360元/吨，对沪锌主力1705合约贴 70-贴50元/吨，较上周贴水扩大20元/吨附近。锌价反弹，炼厂出货积极性不减，贸易商保值盘被套货源流出不多，下游维持一周观望态势，仍拿货不佳，加之仓单货源暂未流出，市场升贴水较为僵持，整体成交未有好转。 （二）库存变化 图3：沪锌期货库存与价格 图4：LME锌库存与价格 数据来源：WIND，广州期货 图5：国内锌库存及区域分布 图6：LME锌库存及区域分布 数据来源：WIND，广州期货 库存方面，截至3-16，LME锌库存为377725，比上周减少2325万吨。上期所库存小计为186298吨，较上周减少8490吨，其中期货库存为80058吨，比上周减少239吨。本周两市库存均呈现下滑态势，反映下游需求逐步好转，对锌价走势形成支撑。 4 （三）锌精矿市场变化 本周国内锌精矿（50%、含税）价格跟随锌价上调，截至周五云南锌精矿报19100-19300元/金属吨，湖南19200-19400元/金属吨，广西19100-19300元/金属吨。目前来看，锌精矿偏紧格局仍未得到缓解，进口和国产锌精矿加工费维持历史低位，现进口锌精矿加工费处于30-40美元/干吨，国产锌精矿加工费主流成交3600-4100元/金属吨。 三、周内行业消息 伦敦3月15日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）周三公布的数据显示，1月全球锌市供应短缺2.7万吨，去年12月修正后为过剩8,800吨。 中国国家统计局3月17日公布的数据显示，今年前两个月，锌产量为98.2万吨，同比增4.4%。 1~2 月工业增加值同比增速上升至6.3%，地产投资同比+8.9%，销售面积同比+25.1%，大幅超预期；1~2 月基建投资增速从上月的4.3%跳升至21.3%，开年工业生产活动与投资增长均保持较强势头。 四、下周展望 目前来看，锌价在经过近一个月的回调后，已积蓄一定上涨动力，美联储加息风险已经释放，市场将重回基本面，目前锌库存仍处于历史低位水平，两会结束后下游需求将逐步回归，锌矿偏紧格局仍有望继续向精炼锌传导，将助推锌价延续上行，建议23000元附近买入看多，设定止损。预计下周伦锌波动区间2750-2950美元，沪锌主力1705波动区间22500-24500元。仅供参考。 5 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心10楼 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。