玲珑轮胎机构调研纪要

玲珑轮胎在中国拥有四个生产基地，海外有两个生产基地，计划到2030年产能达到1.6亿条轮胎。公司实施“6+6”和“5+3”发展战略，注重制造、销售、服务本地化，提高占有率。公司拥有7个研发机构、7个生产基地、17000多名员工，产品广泛应用于乘用车、商用车、工程机械车辆等。

1. 全钢市场展望
   全钢市场受大环境疲软影响，但刚性需求仍然存在。公司通过提升产品力、拓展客户渠道、推出全钢迭代产品（终结者系列）等措施，不断提高全钢销量和产能利用率。2025年计划重点稳固商用车配套市场，深化与主机厂及物流企业合作；持续投入技术研发，优化产品性能，推出智能化全钢产品；通过精益生产和供应链优化降低成本。长期来看，随着基建投资回暖及物流行业升级，全钢市场有望迎来新一轮增长。

2. 巴西建厂考量
   公司决定在巴西设立海外第三基地，以加快海外布局、扩大品牌国际影响力、推动数字化转型。巴西汽车制造业历史悠久，产业集群效应明显，辐射范围包括南美及非洲多国。此举将扩大欧美汽车厂供货时效，推动境外营销渠道建设，提高经济效益。公司后续将稳步推进海外布局，同时控制国内产能扩张，加强风险评估。

3. H股发行初衷及时点选择
   公司启动H股发行主要出于优化资本结构、提升融资灵活性和支持全球化布局、研发、智能化升级等关键投入。选择当前时点是基于政策环境、业务发展需求、境外资本环境及企业自身准备度等因素的综合评估。当前行业格局重塑，新能源汽车和高端轮胎产品释放新的增量空间，公司具备在新格局中强化竞争优势的基础。

4. 美国关税影响
   美国加征关税后，中国轮胎企业在海外生产基地的产能利用率可能面临阶段性波动，但市场需求未出现实质性变化。现行关税框架下，半钢不适用对等关税，但适用于232条款下的25%基准关税。玲珑轮胎在应对国际贸易摩擦方面积累经验，将通过全球生产基地灵活调整订单流向、提升产品附加值、加快推进海外布局和开拓新兴市场等措施，增强核心竞争力和抗风险能力。鉴于美国轮胎市场本土产能不足，中国轮胎仍具竞争优势。