棉花：需求继续限制郑棉期货反弹动能

【基本面跟踪】
棉花现货整体交投偏淡，部分节前略补库。南疆皮棉销售基差相对弱于北疆，局部新增低基差现货。具体基差情况：2024/25南疆喀什机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09+800及以上，少部分同品质低价在CF09+700~800，疆内自提；2024/25南疆机采3129/29~30B杂3内较多销售基差在CF09+1300-1400及以上，少部分同品质低价在CF09+1250上下，内地自提；2024/25北疆地方机采4129/29~30B杂3~3.5部分成交基差CF09+950~1050，疆内自提。

国内棉纺织企业整体偏弱，市场进入淡季，订单情况不佳。纯棉纱和坯布出货量下滑，织厂库存量上升。部分织厂计划五一放假，山东、河北地区织厂表示后续订单难有落实。

美棉受主产区天气改善影响下跌，美国农业部周度作物生长报告显示，截至4月27日当周，美棉播种率15%（前一周11%，去年同期14%，5年均值14%）。

【趋势强度】
棉花趋势强度：0（中性）。

【关键数据】

• 郑棉期货：CF2509收盘12,950元/吨，CY2507收盘18,920元/吨。
• ICE美棉07收盘67.56美分/磅。
• 郑棉仓单量10,479张，减少761张。
• 现货价格：北疆3128机采14,028元/吨，南疆3128机采13,830元/吨，山东14,314元/吨，河北14,350元/吨。
• 纯棉普梳纱32支到港价22,402元/吨。

【研究结论】
棉花需求端持续受限，现货交投偏淡，纺织企业订单不佳，市场进入淡季。美棉主产区天气改善施压，但郑棉期货反弹动能不足，维持中性趋势。