全球经济展望：2025-26年预计将保持温和但稳定的增长，达到+2.8%。发达经济体将经历轻微放缓，增长率将从2025年的+1.8%放缓至2026年的+1.7%。新兴经济体在2025年和2026年预计将维持强劲增长，达到+4.1%。
核心观点：
- 通货膨胀：预计2025年通胀将最终回落至2%，从而允许货币政策持续宽松至2025年底。美国通胀预计将继续高于美联储2%的目标，而欧元区通货膨胀应最终退至2%。
- 经济增长：美国经济增长预计在2025年达到+2.3%，然后在2026年放缓至+1.8%。欧元区预计在2025年增长+1.2%，在2026年增长+1.5%。中国经济预计将从2025年的+4.6%放缓至2026年的+4.2%。
- 货币政策：预计美联储、英国央行和欧洲央行到2026年底将分别将利率降至3.5%、3.25%和2%。新兴市场也可能看到谨慎的货币宽松，但像巴西这样的国家由于经济过热可能会面临加息。
- 资本市场：预计股票将提供平均总回报率为8-10%，而信用利差可能在2025年和2026年保持稳定。然而，高估值、经济不确定性和集中风险可能会限制收益。
- 企业：企业的不确定性仍在继续，但人工智能和技术等领域预计将实现增长。基础设施和可持续性领域的投资也预计将增加。预计2025年商业破产率将上升2%，并在2026年稳定在高水平。
关键数据：
- 全球实际GDP增长率：2025年+2.8%，2026年+2.8%。
- 发达经济体增长率：2025年+1.8%，2026年+1.7%。
- 新兴经济体增长率：2025年+4.1%，2026年+4.1%。
- 美国经济增长率：2025年+2.3%，2026年+1.8%。
- 欧元区经济增长率：2025年+1.2%，2026年+1.5%。
- 中国经济增长率：2025年+4.6%，2026年+4.2%。
- 2025年全球贸易按量计算增长率：+2.8%。
- 2025年新兴市场股票总回报率：+7%。
- 2026年新兴市场硬通货债券利差：220个基点。
研究结论：
- 全球经济增长将保持稳定但并非亮眼，主要受新兴市场驱动。
- 发达市场将经历轻微放缓，而新兴市场将保持强劲增长。
- 通货膨胀预计将在2025年回落至2%，从而允许货币政策持续宽松。
- 资本市场将面临一个由不断变化的宏观经济趋势和地缘政治挑战所定义的动态格局。
- 企业盈利依然稳固，但欧洲仍然是那只丑小鸭。
- 私募股权可能将重拾增长动力，但结构性挑战如估值水平上升、政治不确定性仍然存在。
- 全球房地产市场普遍正在进一步复苏的轨道上，尽管美国持续高利率的环境可能会减缓这一进程。
- 私募信贷市场展现出韧性并持续扩张，即使在面临早期经济挑战的情况下。
