中岩大地机构调研纪要

中岩大地是一家以岩土技术为核心竞争力的科技型上市企业，业务涵盖岩土工程、环境修复、新材料等板块。公司拥有多项核心技术和专利，业务遍布全国，曾参与国家会议中心二期、雄安新区城际铁路雄安站等国家重点工程。

业绩介绍
2024年及2025年第一季度，公司营收利润表现良好，但受政策审批等因素影响，订单增长节奏有所延迟。公司对二季度及下半年业务增长充满信心，尤其在核电、港口、水利水电等领域有多个跟踪项目。

互动交流

1. 业务进展

   • 核电领域：与中核、中广核合作，中标金七门核电站等项目，预计年内有实质性进展。
   • 港口领域：承接浙江某重点港口等项目，多个项目在原场址做实验。
   • 水利水电领域：成立西藏分公司，与葛洲坝市政签署战略合作协议，有初步进展。
   • 一带一路：在越南、新加坡、马来西亚设子公司，东南亚市场项目进展顺利。
   • 淤泥项目：设备调试中，预计5月正常运转。

2. 毛利率提升
   2024年岩土工程毛利率提升7.7个百分点，主要得益于降本增效措施、行业竞争少及技术溢价。

3. 成本压力
   上游压降建造成本对公司无明显影响，公司以智库模式及核心技术具备议价能力。

4. 财务指标

   • 2024年底合同负债仅100多万，2025年一季度增至1000万，主要因预收款项计入。
   • 无大额应收账款风险，公司有健全的催收机制。

5. 项目节点
   核电、港口等重大工程项目按业主认可的完工进度单确认收入。

6. 业务展望
   2025年聚焦核电、港口核心业务从“1到N”发展，水利水电领域紧跟西部水电节奏，一带一路市场通过技术输出、项目合作实现海外突破。