公司信息更新报告Q4业绩超预期，导电炭黑国产替代或加速

2025-04-28 开源证券测试专用号2高级版

业绩表现：2024年公司实现营业收入101.32亿元，同比+7.20%；归母净利润2,513.47万元，同比大幅扭亏。Q4单季度归母净利润8,013.47万元，环比大幅扭亏，同比+294.16%。2025年Q1转亏，实现归母净利润-3,551.81万元。
业绩驱动因素：2024年Q4炭黑价差环比大幅扩大1.52%，助力公司业绩超预期。2025年Q1炭黑价差环比大幅缩窄17.62%，同比-10.36%，同时终端订单锐减，炭黑库存累积，导致公司Q1业绩转亏。
导电炭黑国产替代机遇：中美贸易冲突加剧，或加速下游电池厂对进口导电炭黑国产化替代趋势。公司拥有超导电炭黑产能2万吨，未来有望充分受益于该趋势。
财务预测：下调公司2025-2026年盈利预测，预计分别实现归母净利2.85亿元、3.75亿元，对应EPS分别为0.39元、0.51元，当前股价对应PE分别为29.1倍、22.1倍。维持“买入”评级。
风险提示：项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。