一、核心观点
- 行业评级及策略：农产品价格近期走势有所分化，粮价继续上涨，畜禽价格上涨后转为震荡。关税反制事件凸显国内粮食安全的重要性，产业发展政策环境有望持续优化，继续看好板块投资机会。
- 养殖产业链：
- 生猪：产能增长停滞，板块估值处于底部，重视长期投资机会。猪价偏弱震荡，行业产能增长基本停滞，个股估值处于历史低位，长期投资价值凸显。
- 白鸡：鸡价震荡，关注禽流感和关税反制。鸡价短期震荡，行业产能高位下行，个股羽均市值处于历史低位，中期来看，产业链盈利有望向下游倾斜。
- 黄鸡：产能处于底部，鸡价底部上涨，关注周期机会。鸡价触底上涨，行业产能环比有所回升，但仍处于历史低位水平，个股羽均市值处于历史低位，给予看好评级。
- 动保：行业景气底部复苏，关注后周期机会。动保行业1季报业绩表现良好，景气触底得到验证，国产猫三联疫苗上市以后，销量增长明显，未来发展值得期待。
- 种植产业链：
- 种业：关注粮食安全背景下的产业政策境持续优化。转基因玉米和大豆品种将迎来大幅扩容，相关政策环境有望持续优化，预计未来几年转基因生物技术产业化将在政策助力下加速推进。
- 种植：粮食进口减少，关注粮价上涨所带来的投资机会。国内粮食进口1季度下降，贸易加征关税或导致自美农产品进口持续减少，从而有利于国内农产品价格底部上涨。
二、关键数据
- 生猪：第17周末，全国生猪出厂均价14.95元/公斤，主产区自繁自养头均盈利100元，全国能繁母猪存栏4039万头，月环比减1%。
- 肉鸡：第17周末，烟台鸡苗均价3.1元/羽，主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.73元/斤，白条鸡均价13.5元/公斤，主产区肉鸡养殖环节单羽盈利0.12元。
- 饲料：第17周末，肉鸡料均价3.45元/公斤，育肥猪料价格3.35元/公斤。
- 原奶：第16周末，全国主产区生鲜乳出场均价3.08元/公斤，全国牛奶零售价12.2元/升。
- 水产品：第17周末，威海海参/扇贝/对虾/鲍鱼批发价110/10/280/110元/公斤。
- 粮食及其他：第17周末，南宁白糖成交均价6210元/吨，全国328级棉花成交均价14198元/吨，全国玉米收购均价2291元/吨，国内豆粕市场均价3821元/吨，全国小麦收购均价2434元/吨。
三、研究结论
- 农产品价格近期走势有所分化，粮价继续上涨，畜禽价格上涨后转为震荡。
- 关税反制事件凸显国内粮食安全的重要性，产业发展政策环境有望持续优化。
- 继续看好板块投资机会，重点关注生猪、白鸡、黄鸡、动保、种业和种植行业的龙头企业。
