农业行业周报：建议重视融资端对生猪产能去化趋势的影响

农林牧渔行业的周报总结如下：

行业概览：

• 市场表现：过去一周（3月25日至3月31日），沪深300指数微跌0.21%，农林牧渔板块与之同步，排名靠后。水产养殖、果蔬加工、其他农产品加工、其他种植业以及生猪养殖在子行业中表现突出。

生猪养殖：

• 市场动态：猪价涨跌互现，部分地区猪价有所上涨，但整体上行动力不足。仔猪和二元母猪价格小幅上涨，自繁自养利润继续低迷，外购仔猪养殖利润相对较高。
• 周期分析：2024年正处于生猪养殖周期的第4个“亏损底”，是自2006年以来首次出现如此长周期的亏损底。预计周期磨底阶段即将结束，猪价周期性波动特征明显，未来猪周期的高点可能高于2018年前的水平。
• 投资策略：“亏损期+低PB”策略适用于大周期机会的配置及短期机会的把握。历史上，生猪养殖指数的拐点通常领先于猪价周期拐点约6至9个月，而指数上升周期往往在倒数第2个“亏损底”期间或附近开始。因此，倒数第2个“亏损底”是布局大周期机会的理想时机。

推荐公司：

• 根据上述分析，推荐关注温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等生猪养殖企业，同时推荐饲料成长股海大集团。
• 特别指出，圣农发展已进入配置窗口期，适合根据“亏损期+低PB”策略进行布局。

风险提示：

• 养殖疫情风险、自然灾害风险、饲料原料价格波动风险。

投资逻辑：

1. 周期分析：关注猪周期的转折点，特别是倒数第2个“亏损底”。
2. 策略应用：“亏损期+低PB”策略作为配置生猪养殖股的有效工具。
3. 风险管理：注意行业面临的外部风险，包括疫情、自然灾害和原料成本波动。