基本面缺乏推涨动力 玻璃价格下跌趋势没有改变

行情回顾

上周玻璃期货小幅反弹后回落，整体下跌趋势未改变。供给方面，一条产线复产点火，两条产线停产冷修，日熔量小幅波动；全国厂家库存小幅增加，华北、华中库存延续增长，同比华北高于去年，华中处于同期高位。主销区产销平稳，累库程度不大。煤炭价格走弱，煤制气工艺利润改善。需求方面，局部加工厂订单稍有好转，深加工订单天数增加，但工程订单较差，小板市场成交好于大板。纯碱方面，检修意向较多，产量减少预期存在，但库存水平和氨碱产能限制反弹空间。

后市展望

沙河煤气切改计划利空市场。金三银四需求成色不佳，传统旺季结束，基本面缺乏推涨动力。四月份调研结果将进一步加剧市场看空情绪。技术上看，下跌趋势未改变，大的反弹做空机会不易出现。

操作策略

预计玻璃盘面继续下跌，09合约空头看待，可尝试多碱空玻。

风险提示

1. 突发地产政策利好（上行风险）；2. 淡季来临需求衰减（下行风险）。

关键数据

• 玻璃期货：主力合约收跌1.75%至1121.0元。
• 库存：全国厂家库存6,547.3万重量箱（-39.5），华北库存增加36.7万重量箱，华中增加10.7万重量箱。
• 产销率：浮法玻璃产销率100.48%（+0.64%）。
• 表观消费量：上周浮法玻璃表观消费1,253万重量箱，周环+8。
• 纯碱：2509合约收在1,365元/吨（+41），全国厂内库存169.1万吨（环-2.03）。
• 价格：5mm浮法玻璃市场价华北1,250元/吨（-10），华中1,180元/吨，华东1,370元/吨。

研究结论

预计玻璃盘面继续下跌，09合约空头看待，可尝试多碱空玻。市场缺乏推涨动力，需求疲软，库存增加，技术趋势下行，需关注地产政策利好和淡季需求衰减风险。