2016财年第4季度利润同比增长27％，远高于预期

编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 2017年3月1日泰国股票研究MC集团2016财年第4季度利润同比增长27％，远高于预期泰国|设置|通讯|公司结果彭博MC TB l路透社MC.BK2016财年第4季度利润同比增长27％，远高于预期MC公布了强劲的盈利表现，2016财年第4季度利润为3.317亿布列塔尼。季度利润同比增长27％，这是因为（1）销售收入同比快速增长9.4％，达到14.11亿泰铢（1）得益于（i）顶级服装销售的推动，（ii）52个每周促销活动，（iii）整个销售网络的扩展2016财年，（iv）正面SSSG为4.1％，（2）平均毛利率由同期的54.1％升至57.1％中性（从累积下调）闭幕价格（Bt）18.30目标价格（Bt）17.40公司资料营业股（百万）:800去年同期，很大程度上得益于对生产成本的严格控制和有效的控制。市值（Btmn）：市值（USDmn）：14,640420调整促销活动。整个2016财年，利润同比稳定增长15.1％至8.286亿泰铢，符合其目标。随着MC成功转型，2016年第4季度被证明是MC的主要测试52-WK高/低（Bt）:19.4/11.73M平均每日T / O（百万）:2.55面值（Bt）:0.50运用黑色，白色和深色服装的需求增长来套现的策略主要股东（％）2016年8月26日在帝王后期的全国哀悼时期。2017财年利润有望保持强劲的同比增长11.7％我们预计MC将在2017财年保持强劲的利润增长势头。我们认为，更好的毛利率前景，在线销售贡献和SSSG增长将成为MC增长的主要动力。我们认为2017财年的毛利率将可能好于2017财年的毛利率，这反映了整个2016财年开展了一系列促销活动，以期在经济复苏乏力的情况下清理库存水平并刺激销售。此外，在新的在线销售网站mcshop.com推出之后，在线销售有望在2017财年开始腾飞。 2017财年SSSG估计在5％-10％的范围内。在此基础上，我们估计其2017财年的利润将同比增长11.7％至Bt941.26百万。评级下调至“持有”，但2017财年目标价提高至每股17.40 Bt我们认为，鉴于国内市场的持续强劲增长，继续向广阔开放的东盟市场进一步扩展的空间，以及其收获时间为其近期分行扩张的种子，MC在零售领域仍然具有吸引力。播下了。进军生活方式零售业务和在线销售也将成为未来MC盈利增长的主要驱动力。因此，我们将MC的17财年目标价格略微调至17.40 Bt /股，但由于对强劲势头的反应，当前股价持续上涨，我们将该股评级下调至“持有”。1.Sunee Seripanu女士45.12.MINDO ASIA投资有限8.8 3. RBC投资者服务相信5.4价格表现（％）1MTH 3MTH 1YRABS设置相关指数价格与价格指数2月14日2月15日2月16日2月17日MC TB EQUITY SETI（重新设定）资料来源：彭博社，PSR关键金融十二月2015财年2016财年2017财年18财年营业额净利润（百万吨）每股收益（Bt）市盈率（X）BVPS（Bt）P / B（X）每秒伤害（Bt）股息收益率（％）净资产收益率（％）债务/权益（X）资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价评估方法DCF（WACC：10％，g：4％）CAIA首席财务官Sasikorn Charoensuwan资本市场投资分析师＃9744电话：66 2 635 1700＃480Kunanon Juntarapartsavorn分析师助理参考 没有。：CO2017_0144页面1 |菲利浦证券（泰国）MC Group公司业绩页面页 |菲利浦证券（泰国）收入证明mn2016年第4季度16年3季度2015年第4季度q-q +/-y-y +/-y-y +/-销售和服务销售成本毛利销售费用行政支出营业利润其他的收入从会员那里获得的收益其他费用。米。米。米息税前利润利息花费EBT税收。米吃少数民族扣除额外费用前的净利润非凡。米。米。米净利每股收益（Bt）关键财务比率2016年第4季度16年3季度2015年第4季度q-q +/-y-y +/-y-y +/-工资/工资SG＆A exp / s文件格罗斯·马林经营利润率净利润资产负债表mn2016年第4季度16年3季度2015年第4季度q-q +/-y-y +/-y-y +/-资产能力Paidup（mn shrs）-Par Bt0。5权益BVPS（Bt）债务/权益[x]金融收入声明 现金流FYE 12月，Btmn FY15 FY16 FY17E FY18E。十二月mn12%19%63%FY15 FY16 FY17E FY18E收入15%14%39%首席财务官2520151050息税折旧摊销前利润PBT折旧及摊销调整项息税前利润边界元净财务（费用）/公司运营产生的现金2017年2月28日2016年12月31日名称（Btmn）（x）（x）特殊物品3,9514,4795,0605,625首席财务官7328439411,073无形资产0.921.051.181.34资本支出净额20.017.415.613.62012财年12月15财年16财年17财年18财年5.095.365.575.84其他3.63.43.33.1税后利润0.750.901.001.14投资现金流量4.14.95.56.2绿色荧光蛋白17.9620.1621.5423.52CFF0.490.410.490.50净收入，已报告分享我的成功净收入，调整贷款，扣除还款额股利每股数据 其他FYE 12月，Bt2015财年每股收益，已报告 2017财年18财年2筹资活动产生的现金流量每股收益，已报告 现金净变化EBITDA利润率短期贷款息税前利润率应付账款净利其他20162015其他资产负债表1,4118801,28960%9%4,4423,89514%YE60639759153%2%2,0121,70918%SCCC80548469866%15%2,4302,18611%FY15 FY16 FY17E FY18E30824030829%0%1,0639848%FYE Dec，Btmn13912713610%3%4924685%2015财年358117254206%41%87573419%2016财年17716133%9%3756-34%2017财年-765-214%-230%67-7%18财年000卡尔玛特PCL卡尔玛特PCL00卡尔玛特PCL大结核病12/16 19,585 22。368130276183%34%91979715%股息收益率1112%-42%36-44%应收账款368130274184%34%91679116%存货49-320卡尔玛特PCL147%674744%其他319133255141%25%84874514%2014财年12月百分比2015财年2016财年18财年205305%-65%512-57%流动资产总额317132250140%27%84373215%收入000卡尔玛特PCL卡尔玛特PCL00卡尔玛特PCLn.m.317132250140%27%84373215%无形资产0.400.170.31140%27%1.050.9215%息税前利润%短期贷款息税前利润率应付账款净利其他20162015其他其他42.93%45.05%45.87%-5%-6%45.29%43.87%3%中号31.72%41.66%34.40%-24%-8%35.01%37.28%-6%精氨酸57.07%54.95%54.13%4%5%54.71%56.13%-3%非流动资产总计25.35%13.29%19.73%91%29%19.71%18.85%5%2014财年12月百分比2015财年2016财年18财年22.50%15.01%19.38%50%16%18.97%18.79%1%资料来源：公司，PSREBITDA利润率短期贷款息税前利润率应付账款净利其他20162015其他流动负债合计5,1964,7245,10010%2%5,1965,1002%键9107571,02420%-11%9101,024-11%比率8008008000%0%8008000%长期贷款4,2863,9674,0768%5%4,2864,0765%2012财年12月15财年16财年17财年18财年5.364.965.098%5%5.365.095%其他0.20.20.311%-16%0.20.3-16% 2017财年18财年3筹资活动产生的现金流量每股收益，已报告 净资产收益率（％）负债总额资产回报率（％）非控制性权益净债务/（现金）（Btmn）股东权益4,07 净资产负债率（X）0.30 0.25 0.38 0.40来源：公司数据，PSR估计**基于最新收盘价2016年12月31日更大的3,9514,4795,0605,625信息美容社区PCL9451,0901,1771,340地址：7459161,0211,165448，450 Onnut roa d Pra wet曼谷155178172191经济复苏缓慢可能会影响消费支出167167172191大结核病12/16 19,585 22。7909121,0051,149Iifestyle产品响应时尚潮流9121,0831,1931,356电话：-6-3-2-2传真：-846177-603-274网址：0000APCS-51-60-80-92卡玛特结核病12/16 7,387 28。762424商业141,199510990描述0000 重点发展MC以公司集团和其他公司拥有的品牌管理服装和时尚服饰的零售业务。该公司专注于品牌管理，销售和营销管理，产品设计以及产品采购。7919161,0271,170- 2016年午餐的新在线网站（mcshop.com）-251-156-170-170- 2015年度与Phetka sem Holding成立合资公司，以彻底改变Top Wear /在PTT加油站开设mc mc shop /扩展至Ca mbodia47678092APCS1,186-39000- 2013年度扩展品牌组合（MC Pink，MC mini，The Blue Brithers，mc mc）/收购了Timedeco 51％的股份7458489471,079-2012年扩展到Mya nmar和La os935-545-170-170收入细分为12555的12月317328439411,073余烬0000 关键财务摘要.73284Btmn 4Q16 3Q16 2Q16 1Q16 4Q15-2-2000营业额-600-640-773-856毛利APCS-6-300利润2017年2月28日2016年12月31日名称（Btmn）（x）（x）服装3％-607-663-773-856生活方式0.921.051.181.34每股收益342-9-433-36（Bt）0.921.051.181.34BVPS0000（Bt） GPMNPM 4964875 资料来源：Compa ny，5.095.365.5 PSR资料来源：公司，PSR 客户细分为的2016年12月31日同行比较*更新于2017年2月28日2016年12月31日名称（Btmn）（x）（x）P / BV20.017.415.613.6股息收益率4964875519如3.63.43.33.1公司治理-2016380790790790 Mkt Cap。市盈率(%)456.公司7077961,0041,104资料来源：公司，PSR2,3161,9892,5902,849 MC Group PCLAPCS129535353 BCP其他4,0284,1154,4924,814更大的卡尔玛特PCL13.3712.9611.17内陆445422425404美容社区PCL卡尔玛特PCL15.367.9113.86Big Ca mera