2024年报点评：业绩稳健增长，新领域积极布局

华秦科技2024年业绩表现强劲，营业收入达11.39亿元，同比增长24.17%；归母净利润4.14亿元，同比增长23.56%。增长主要得益于航空航天业务拓展、特种功能材料销售收入增加，以及产品结构调整和成本控制。公司研发投入占营收8.01%，经营活动现金流量净额同比增长326.63%。

在产品与技术方面，公司成功开发新型宽温域特种功能材料并应用于航空航天装备，巩固行业领先地位；研发出高性能高温结构材料和轻质高强金属复合材料，并布局智能化、多功能一体化材料，为未来产品升级奠定基础。公司还获得多项专利授权，支撑持续发展。

公司董事会通过年度利润分配及资本公积转增股本预案，每10股派息5.2元，转增4股，彰显经营信心。同时，公司拓展业务领域，与多家航空航天企业签订合作协议，巩固市场地位。

盈利预测方面，公司2025-2026年归母净利润预计为4.98/5.29亿元（前值6.74/8.67亿元），新增2027年预期6.56亿元，对应PE分别为29/27/22倍。鉴于公司行业竞争有利地位及隐身材料应用领域拓展，维持“买入”评级。

风险提示：客户集中度较高、丧失核心竞争力、军品定价波动。