人民币汇率周报（ 2025年4月28日）：五一假期临近，注意宏观风险

研报总结

核心观点

本研报分析美元兑人民币汇率走势，核心观点如下：

• 短期利好美元： 国际贸易局势出现短暂缓和，市场风险偏好提升，可能推动美元指数技术性修复。
• 中期制约美元： 美国经济增长前景低迷，对美元持续走强构成实质性约束。
• 人民币汇率稳定： 临近五一假期，市场交易活跃度可能下降，人民币汇率大概率在区间内保持相对稳定。
• 宏观风险需关注： 假期期间需重点关注贸易摩擦不确定性、特朗普政府政策与美联储货币政策矛盾，以及受关税威胁影响下的经济数据表现。

关键数据

• 美元指数： 连续跌破 99 和 98 两大重要技术关口，录得阶段性低点，随后开启上行修复进程。
• 人民币汇率： CFETS、SDR、BIS 指数皆较前值有所上行；即期汇率在 7.30 水平附近窄幅波动。
• 经济数据： 中国 3 月跨境资金净流入规模扩大，主要贡献项为货物贸易和直接投资；美国 3 月耐用品订单环比升 9.2%，超预期。

研究结论

• 短期内，美元指数可能呈现技术性修复态势，但中期持续走强面临挑战。
• 人民币汇率在区间内保持相对稳定，但需关注宏观风险因素。
• 建议投资者密切关注国际贸易局势、特朗普政府政策与美联储货币政策矛盾，以及相关经济数据表现。