【原油】
- 核心观点:贸易博弈进入相互谈判阶段,关税冲击减弱,油价回归基本面,基本面支撑油价。
- 需求端:关税问题可能抑制全球石油需求,但一季度国内原油加工需求显著增长,利多油价。
- 供应端:OPEC+最新补偿计划将每月减产从19.6万桶/日提升至52万桶/日,高于此前计划,为油市提供额外支持。
- 操作建议:长假前轻仓多单持有。
【液化气】
- 核心观点:贸易战扰动市场,原油反弹受阻,国际市场C3反弹,国产LPG量仍低于过去两年水平。
- 库容率:港口库容率反弹,炼厂库容率处于最低,加气站库容率低位波动。
- 库存量:港口库存量反弹,PDH产能利用率下降创一年新低,烷基化产能利用率回升但亏损,MTBE产能利用率高且亏损大。
- 需求影响:我国对美国反制,C3进口受限,缺口转向其他油气产品;油价偏弱,液化气对油价难有溢价,“气/油”比价处于多年高点。
- 操作建议:暂日内为主。