生猪市场分析总结
市场回顾（4.21-4.27）
- 现货市场：生猪价格震荡调整。河南20KG仔猪价格45.1元/公斤，河南生猪价格14.95元/公斤，全国50KG二元母猪价格1635元/头。集团出栏进度符合预期，散户惜售；冻鲜价差支撑需求，二次育肥采购需求维持偏高水平。出栏均重126.32KG，环比上升0.25%。
- 期货市场：生猪期货LH2509合约最高14580元/吨，最低13530元/吨，收盘14150元/吨（上周13875元/吨）。基差800元/吨（上周605元/吨）。
下周市场展望（4.28-4.30）
- 现货价格：偏弱震荡。集团调节出栏影响较大，二育持续采购压栏，体重增势，二育补栏进度近半，南北肥标价差倒挂。供应端，散户及二育空置栏率降低，累库加速，集团出栏符合计划，二季度出栏增量有限，三季度更明显。需求端，消费淡季需求下降，但冻转鲜需求增量，屠宰总量同比增加。
- 期货市场：LH2505合约4月25日收于14150元/吨。9月合约走势印证关税及宏观情绪降温，交易逻辑回归产业逻辑。二育补栏积极性提升，进度过半，现货价格涨幅不及往年，存栏总量不低。南北肥标价差倒挂，5月现货价格压力增大。短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨。
关键数据
- 存栏情况：小猪存栏、能繁存栏数据如图3、图4所示。
- 出栏量：出栏均重126.32KG（上周126KG），如图5所示；全国生猪出栏量如图6所示。
- 猪肉产量与进口：2月猪肉产量365.5万吨（环比下降36.5%），3月猪肉进口9.15万吨（环比上升9.62%），如图5、图6所示。
- 价格走势：河南、山东生猪价格走势如图7、图8所示；全国猪肉批发价均价、母猪均价走势如图9、图10所示；仔猪价格、猪粮比走势如图13、图14所示；跨区价差、屠宰毛利、肥标价差走势如图15-20所示。
- 需求情况：白条猪肉周度鲜销率、屠宰企业日度屠宰量如图21、图22所示。
研究结论
- 累库空间缩窄：经过补栏，散户及二育空置栏率降低，累库进度加速，但5月现货价格压力将增大。
- 节后印证等待：市场等待节后需求变化进一步验证累库情况。
- 风险点：宏观环境、二次育肥。
