证券研究报告行业点评报告：贸易争端持续，倒逼国产化与自主可控

核心观点

• 贸易争端持续升级，关税与贸易摩擦倒逼关键领域国产化与自主可控进程，尤其是在算力芯片、存储芯片、智能传感器、工业自动化、通信设备、汽车安全芯片以及EDA、IP和设计服务等领域。
• 中长期来看，外部环境复杂化将加速国产替代，但短期内产业链影响及估值波动难以预测。

投资逻辑及标的

• 算力：AI技术驱动算力需求长期确定，运营商（中国电信、中国移动、中国联通）受益底层算力网络建设，设备端国产化加速（寒武纪、盛科通信）。数据中心层面，液冷、电源、光交换需求提升（英维克、科华数据、新雷能），相关标的包括高澜股份、德科立等。
• 卫星&北斗：空天地一体化加速，运营商持续加码北斗布局（中国移动、中国电信、中国联通），利好产业链（海格通信、华测导航、北斗星通等）。
• 工业：全球工业芯片市场由欧美日主导（2023年前五大厂商占46%），贸易争端推动工业自动化、轨交通信、智能电网等自主可控（东土科技、三旺通信等）。

近期通信板块观点

• 重点关注基本面良好、估值较低、贴合趋势的细分领域：
  • 光通信：光模块（天孚通信、中际旭创）、光器件（德科立、源杰科技）。
  • 专网通信：烽火电子、海格通信、七一二。
  • 物联网：移远通信、移为通信、金卡智能。
  • IDC&CDN：光环新网、奥飞数据。
• 四大趋势热点：
  • AI算力：运营商（中国电信、中国移动）、基础设施（紫光股份、中兴通讯）、配套服务商（光环新网、奥飞数据）。
  • 卫星互联网&低空经济：5G-A、低轨卫星、北斗、IMU、激光雷达。
  • 智能制造：数字孪生（能科科技）、工业交换机（三旺通信）。
  • 信息安全：综合型厂商（紫光股份、奇安信）、专网领域（海能达、海格通信）。

风险提示
技术发展不及预期、应用推广缓慢、外部贸易争端持续不确定性、系统性风险。