关税政策有所缓和，钢价企稳回升

关税政策缓和，钢价企稳回升

本周钢材价格上涨，主要由于关税政策有所缓和。截至4月25日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3200元/吨，较上周升70元/吨。高线8.0mm价格为3410元/吨，较上周升80元/吨。热轧3.0mm价格为3260元/吨，较上周升20元/吨。普中板20mm价格为3490元/吨，较上周升20元/吨。

本周钢材利润上升。长流程方面，螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+16元/吨、+6元/吨和-94元/吨。短流程方面，电炉钢毛利环比前一周变化+11元/吨。

截至4月25日，五大钢材产量上升，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量876万吨，环比升3.13万吨，其中建筑钢材产量周环比减1.79万吨，板材产量周环比升4.92万吨，螺纹钢本周减产0.11万吨至229.11万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降41.44万吨至1082.35万吨，钢厂总库存450.84万吨，环比降9.01万吨。

长期来看，粗钢仍有产量调控预期，原料端铁矿、焦煤供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复。推荐普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注高温合金标的：抚顺特钢。

风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。