饲料养殖周报：疫情逐渐缓和，猪价有所企稳

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F3051789咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 生猪：疫情逐渐缓和期价有所企稳 摘要： 北方疫情缓和，支撑价格企稳 需求依旧偏弱，价格反弹受限 核心观点：从供给端来看，现阶段仍处于周期性产量增加阶段，冻品被动入库，导致冻品库存高企，二育也加大了后期供应，北方多地爆发疫病，集中抛压加大；总体来说，供给偏宽松；需求方面，下半年处于传统旺季，节日较多，双节小长假主要消耗冻品库存，消费支撑偏弱，非瘟后消费替代以及经济还在缓慢恢复中，预计消费增量受限；政策端压力缓解，猪价支撑较小；总体来看，下半年，供给较为宽松，但需求增量有限，政策端暂无利好支撑，价格较上半年偏强，但受限，关注后续需求以及二育表现，远月由于去产能预期，近日走强，整体生猪期货呈现反套逻辑；连续下跌，近日养殖户有挺价情绪，叠加鲁豫猪瘟好转，支撑现货价格反弹。 下周关注：疫病情况 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F3051789咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 鸡蛋：饲料原料价格上涨，提振蛋价 摘要： 饲料原料玉米和豆粕价格上涨 淘鸡出栏数增加以及淘鸡日龄下滑 电商节提振消费 核心观点：饲料成本上涨支撑蛋价。目前老鸡价高，市场积极淘汰老鸡，以及玉米价格上涨，利多蛋价。但是市场消费表现疲软，鸡蛋走量缓慢，鸡蛋生产库存可用天数为1.05天 （周比增加0.16天），流通库存可用天数为1.55天（周比增加0.05天）。总体，蛋价区间震荡为主。双十一电商节将至，将提振消费。 策略建议：套利策略：蛋鸡存栏量增加利空远月蛋价，建议做多JD2312-JD2403价差套利期权策略：短期内建议买入牛市价差期权，即买入一个实值或 浅虚值看涨期权， 同时卖出一个深虚值看涨期权 下周关注：电商节带动消费情况；玉米价格变动；猪价变动 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F3051789咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 豆粕：南美天气市来袭，期价获得支撑 摘要： 南美天气市扰动 美豆出口销售 核心观点：南美天气市开启，期价易受波动，关注后续天气，南美大豆种植季，天气炒作开启，阿根廷压榨受限于减产，美豆粕需求较好，外溢效应也会影响美豆走势，期价有支撑；国内库存尚可，叠加下游积极性一般，基差走弱。 下周关注：南美天气；下游需求 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F3051789咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 玉米：收储托市支撑期价 摘要： 中储粮高价收购玉米 饲用企业逐渐补库 加工企业生产旺季 核心观点：中储粮高价收购提振玉米期价。央储高价收购以及下游企业逐渐补库行为提振市场看多信心，支撑短期玉米期价走强。但长期来看，玉米丰产上市，生猪去产能减少饲料消费，总体玉米供需宽松格局不变，限制玉米期价上行。 策略建议：期货策略：短多参与； 期权策略：短期内建议买入牛市价差期权，即买入一个实值或浅 虚值看涨期权， 同时卖出一个深虚值看涨期权 下周关注：猪企养殖利润变化和饲企建库增量 【豆粕】 巴西植物油行业协会(ABIOVE)周四预计，2023年巴西大豆出口预计达到创纪录的9850万吨，比7月份的预测高出100万吨。ABIOVE还略微提高巴西大豆产量预期，预计2022/23年度大豆产量为创纪录的1.57亿吨，比7月份的预测值高出50万吨。 咨询机构Safras&Mercado称，截至8月7日，巴西2022/23年度大豆的销售比例为75.6%，较7月7日的66.1%提高了9.5个百分点。之前一个月大豆销售进度提高了9.4%。目前的大豆销售步伐依然落后于去年同期的79.9%，也低于五年同期均值83.8%。 【玉米】 中央储备玉米采购价格参考：11月1日中储粮内蒙古分公司一次性储备玉米竞价采购2023年玉米46250吨，成交35600吨，成交率77%；起拍均价2663，成交价2570-2655，成交均价2622，折价41。11月1日中储粮成都分公司 （成都库）一次性储备玉米竞价采购2023年玉米9600吨，全部成交；起拍价2920，成交价2890-2900，成交均价2894，折价26。 数据来源：同花顺、华安期货研究所（注：表中豆粕、玉米和生猪单位为元/吨；鸡蛋单位为元/半吨） 1.生猪&鸡蛋基差情况： 图5.生猪基差（元/吨）图6.鸡蛋基差（元/吨） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：生猪疫病缓解，现货价格获得支撑，旺季支撑预期，基差呈现震荡走势；鸡蛋：需求疲软，鸡蛋现货价格下跌，基差走弱。 1.豆粕&玉米基差情况： 图5.豆粕基差（元/吨）图6.玉米基差（元/吨） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：下游积极性一般，库存水平尚可，基差偏弱。玉米：玉米新作集中上量，现价偏弱，基差走弱。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 图11.生猪养殖利润（元/头）图12.蛋鸡养殖利润（元/只） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：猪价偏弱，养殖利润依旧亏损。 鸡蛋：节后总需求减弱，蛋鸡养殖利润下滑。 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 疫病叠加养殖利润亏损，下游采购积极性一般，豆粕库存偏高 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内玉米港口库存降至近五年同期最低位。饲料企业少量补库。 1.大豆&玉米利润情况： 图11.大豆压榨利润（元/吨）图12.淀粉-玉米价差（元/吨） 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：巴西升贴水涨跌互现，大豆压榨利润震荡； 玉米：腊月淀粉消费旺季利好淀粉加工，淀粉-玉米价差走强。 豆粕&玉米波动率情况： 图9.M2401豆粕历史波动率图10.C2401玉米历史波动率 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕:南美天气市扰动，波动率震荡偏强; 玉米：丰产格局已定，玉米波动率横盘震荡。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62833937 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层