有色日报：有色分化，铜偏弱运行

核心观点

• 沪铜：今日铜价上午偏强震荡，午后跳水明显。受外部环境不确定性上升影响，国内政策面释放稳定预期和信心信号。短期铜价已修复至2月水平，产业支撑随期价上行而弱化，精废价差走阔，美元指数反弹抑制上涨。预计期价趋于震荡运行，短期关注5日均线支撑。
• 沪铝：今日铝价震荡上行，主力期价尾盘站上2万关口。国内政策面释放稳定预期和信心信号，产业处于供需双强格局，高利润支撑电解铝厂产能和开工率，下游生产积极，电解铝库存低位持续下降。持续关注2万关口多空博弈。
• 沪镍：今日镍价整体在12.5-12.6万区间震荡，持仓量小幅下降。短期期价屡次在12.6万关口冲高回落，技术压力较大。上游镍矿维持强势支撑期价，下游不锈钢库存去化缓慢拖累期价，内外库存分化，国内库存下降，海外库存上升。预计短期镍价震荡运行。

关键数据和研究结论

• 铜：五矿资源一季度铜总产量近12万吨，同比增76%。精废价差走阔，海外库存持续上升，国内库存下降。铜基差、月差、库存等图表显示短期震荡运行趋势。
• 铝：24家上市铝企2024年合计净利润615.58亿元，21家公司实现盈利。电解铝库存低位持续下降，产业供需双强，铝价受政策面和库存面支撑，关注2万关口多空博弈。
• 镍：金川电解镍主流升贴水+2150元/吨，价格127740元/吨。镍矿维持强势，不锈钢库存去化缓慢。LME和上期所库存图表显示短期震荡运行趋势。