道恩股份机构调研纪要

道恩股份是一家专业从事高性能热塑性弹性体、改性塑料、色母粒等产品的研发、生产、销售与服务的国家认定高新技术企业，是国内弹性体工业的领导者。公司成立于2002年，拥有多元化、高水准的研发平台和上百人的专业研发团队，总部位于山东烟台。

1. 公司情况介绍
   道恩股份致力于高分子新材料的进口替代及消费升级，产品广泛应用于汽车、家电、电子电气、航空航天等领域。公司现有改性塑料年产能50万吨、热塑性弹性体年产能9万吨、色母粒及功能母料年产能3万吨，共聚酯材料年产能6万吨，并布局再循环产业。公司于2006年研发出国内第一条拥有自主知识产权的TPV生产线，打破TPV行业国际技术垄断。公司已形成四大研发平台和1+2+9的研发体系，多项核心技术达到国内先进或领先水平。未来，公司将加大研发投入，围绕产业政策方向通过内生外延拓展业务，增强核心竞争力。

2. DVA产品路测进展
   DVA产品一季度开始批量路跑测试，属于轮胎业颠覆性产品，目前与合作方按计划稳步推进，相关测试工作为商业秘密，公司会按进度发布。

3. 国内TPV市场占有率
   公司国内TPV市场占有率约50%，将持续提高市场占有率，做好进口替代。

4. 共聚酯材料产品
   共聚酯材料包括PCT、PETG、PCTG，其中PCT和PCTG技术填补国内空白，PCTG项目在建中。公司对PBAT生产线进行柔性化改造，可生产PBAT和PETG产品。

5. 机器人领域应用
   公司改性材料应用于机器人制造，如机器人手臂尼龙材料、合金材料等，弹性体材料可用于仿生机器人，公司紧盯机器人领域发展趋势，跟进研发相关高分子复合材料。

6. 与道恩钛业协同
   道恩钛业主要产品为钛白粉及硫酸亚铁，与公司高分子材料业务具有良好的协同空间。未来双方将发挥产品、技术、研发协同效应，在高端锂电池材料、光伏新材料等领域加快开发布局，促进业务转型升级。

7. 并购道恩钛业进度
   本次交易所涉及的尽职调查、审计、评估等工作正在抓紧推进中，交易方案和条款持续论证和磋商，均按预期时间进度有序推进。

8. 中美关税影响
   公司2024年境外营业收入占比14.83%，出口美国业务占比很小，美国加征关税影响不大。

9. 油价下降影响
   油价下跌导致大宗原材料价格下降，利好公司毛利率提升。