海融科技机构调研纪要

海融科技2024年实现销售同比增长13.89%，其中奶油品类贡献最大，占总收入的92.71%（含乳脂植脂奶油41.507.14万元，植脂奶油27.710.52万元，稀奶油12.743.44万元）。公司2025年产品研发及创新重点包括推出恋乳澳浓稀奶油pro、恋乳慕醇稀奶油、丝诺鲜牛乳淡奶油等新品，并对恋乳70pro稀奶油进行升级；同时推出鲜牛乳奶基底、海融鲜醇厚乳等符合健康理念的产品，并提供定制化原料解决方案。海外市场方面，公司在泰国、印度尼西亚、越南等地设立经销商，并在菲律宾、土耳其、马来西亚设立销售子公司，加速俄罗斯、韩国、新加坡及欧洲等市场拓展，2024年海外业务收入2.16亿元，同比增长16.78%；为解决印度市场产能问题，公司印度工厂第二条生产线已投产，总产能提升至3.5万吨/年。报告期内公司经营活动现金净流量同比增长42.56%，主要源于销售增长收到的现金增加及收到的4,850万元政府补助。公司展望2025年国内市场，将通过优化产品结构、强化营销网络、布局健康食品和植物基战略来增强竞争力，持续研发创新，优化渠道布局，拓展直销渠道并加强线上线下融合。2024年下半年油脂原料价格上涨对公司毛利率造成影响，但2025年随着棕榈油价格回落及供应链管理提升，预计毛利率将逐步修复。