沪铜库存延续下降 沪锌供应预期宽松

沪铜

• 行情复盘：4月24日，沪铜主力合约收跌0.45%至77410.0元，持仓量减少4919手至166136手。
• 现货市场：上海地区现货升水期货下调至175元/吨，下游刚需采购为主；广东地区现货升水期货持平于225元/吨，高升水抑制买盘。
• 后市展望：铜原料供应紧张格局维持，中国库存延续下降对价格支撑强，但价格抬升后去库速度可能减慢，短期铜价或偏震荡。关注美国对铜征收关税影响。
• 运行区间：沪铜主力76800-78200元/吨；伦铜3M 9350-9550美元/吨。

沪锌

• 行情复盘：4月24日，沪锌指数收涨0.52%至22536元/吨，持仓量23.13万手。
• 库存与基差：上期所库存0.36万吨，上海基差195元/吨；LME库存18.5万吨，注销仓单2.99万吨，cash-3S基差-40.86美元/吨。
• 供应预期：锌元素过剩，利润刺激锌冶开工高位，进口窗口临近或致锌锭流入，供应预期宽松。
• 库存变化：国内社会库存小幅减少至8.58万吨，月差维持高位，金三银四后下游采买转弱。
• 风险因素：Antamina因事故停工（24年产27万吨，25年产约50万吨），需观察停工时间。
• 中期 outlook：锌锭社会库存累库，锌价仍有下行风险。