格林大华期市早班车--全球经济（20250425）

重要资讯

1. 市场对衰退定价不足：德银认为尽管关税引发资产回调，但调整幅度不足，若未来经济数据（如非农就业放缓）出现收缩迹象，市场可能迅速重新评估，引发新一轮抛售。
2. 美国关税政策诉讼：11州在美国国际贸易法院起诉特朗普政府，试图阻止关税政策并宣布其非法。
3. 美债市场稳定：美国财政部拍卖700亿美元5年期国债，得标收益率3.995%，较预发行利率低1个基点，显示需求稳健。
4. 外国投资者增持美债：近期两周外国投资者购买71.68亿美元10年期国债，较上月增长46.36亿美元。
5. 特朗普部分豁免关税：计划豁免钢铝关税，但不包括对进口整车的25%关税。
6. 美国企业悲观情绪加剧：美银称财报季中宏观经济负面评论占比创2009年以来最差水平。
7. OPEC+增产分歧：部分成员国希望5月会议批准6月加速增产，哈萨克斯坦和伊拉克超额生产引发沙特不满。

全球经济逻辑

• 美债市场稳定：5年期国债拍卖良好，显示市场趋于稳定。
• 美国经济影响有限：尽管加征关税，但国内需求存在且贸易转移存在，对全球经济影响低于纸面数字。
• 中国提振消费：中国将以超常规力度刺激国内消费。
• 欧洲央行降息：欧洲制造业景气度有望上升。
• AI人形机器人发展：北京举办半马比赛具有里程碑意义，预计2025年进入量产元年。
• 全球经济趋势未变：整体向上趋势未发生实质性改变。

早盘提示

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