粕类油脂日报：Trump政策反复，品种间近远月价差波动

核心观点

• USDA数据：美豆播种进度超预期，出口数据符合预期，累计出口量同比增加。
• 海大集团：饲料行业供应链安全可控，玉米以国内自产为主，大豆进口渠道丰富，对单一国家依赖有限，且行业采用成本加成定价模式，对大豆依赖度有所下降。
• 国内大豆库存：截止2025年第16周末，国内进口大豆库存增加，主要油厂库存同样上升。
• 印度棕榈油进口：5月和6月预计将超过50万吨和60万吨，炼油厂增加采购量。
• 马来西亚棕榈油协会（MPOC）：预计中国和印度将增加棕榈油进口以补充库存，价格预计将保持在每吨3,900令吉的支持水平。

关键数据

• 美豆播种进度：25/26年度已播8%，高于预期7%，前周2%，去同7%，五年均5%。
• 美豆出口数据：24/25年度累计出口检测4267万吨，同比增幅420万吨，进度85.91%。
• 国内大豆库存：截止2025年第16周末，总量为425.1万吨，较上周增加62.5万吨。
• 主要油厂进口大豆库存：4月18日为469万吨，周环比上升70万吨，月环比上升193万吨，同比上升62万吨。
• 印度棕榈油进口：5月预计超过50万吨，6月预计超过60万吨。

研究结论

• 粕类品种间价差：豆粕2509-菜粕2509、豆粕2601-菜粕2601等价差图表显示品种间价格关系。
• 粕类同品种跨期价差：豆粕2509-豆粕2601、菜粕2509-菜粕2601等价差图表显示同品种不同合约的价格关系。
• 粕类油脂同品种比价：豆粕2509/豆油2509、菜粕2509/菜油2509等比价图表显示粕类油脂价格关系。
• 油脂品种间价差：豆油2509-棕榈油2509、菜籽油2509-豆油2509等价差图表显示油脂品种间价格关系。

免责声明

• 报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
• 报告中的观点和建议不能作为您进行期货买卖的绝对依据。
• 本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，请谨慎参考。