粕类周报：USDA报告指引性有限，粕类近远月走势分化
【类周报20251212】USDA报告指引性有限，类近远月走势分化 后续关注菜粕库存去化及中加贸易关系变动。场外报价产业链操作建议场外报价 库存管理有库存，担心豆粘价格下跌 可针对未卖出菜粕库存，按比例小部分套保做空来预防意外风险 采购管理建库存，寻求低价买入豆粕空适当的在盘面做期货或期权套保，贸易商采购管理建库存，寻求低价买入菜空适当的在盘面做期货或期权套保,m260:防止豆粕价格突然的大涨防止菜粕价格突然的大涨 可针对未卖出菜粕库存，按比例小库存管理有原料库存，担心豆粕价格下跌多m260!饲料厂库存管理有原料库存，担心菜粕价格下跌多部分套保做空来预防意外风险部分套保做空来预防意外风险针对未来的采购计划，可按照比例m260!针对未来的采购计划，可按照比例采购管理需要豆粕原料，担心豆粕价格上涨适当的在盘面做期货或期权套保，饲料厂采购管理需要菜粕原料，担心菜粕价格上涨适当的在盘面做期货或期权套保， 防止豆粕价格突然的大涨m260防止菜粕价格突然的大涨*关注数据：USDA报告、美豆单产、巴西大豆升贴水变化、国内大豆及豆库存、压榨及提货量数据、中*关注数据：加拿大菜籽及菜粕出口情况、加菜籽反倾销调查、中加及中美贸易政策变化、国内菜籽和菜粕美贸易政策变化。【撰写人]浙商期货有限公司浙商期货有限公司 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 信息显示中国买船量接近600万吨水平。但由于USDA报告未调整美豆单产且南美丰产预期持续，对于CBOT大豆价格走势压制明显。关注后续中国采购节奏以及未来南 （2）USDA压榨报告：截至2025年12月05日的一周，美国大豆压榨利润为2.45美元/蒲式耳，前一周为2.50美元/蒲式耳，环比减幅2.00%；去年同期为2.15美元/蒲式 （3）USDA出口销售报告：截至11月13日当周，美国大豆出口销售合计净增69.56万吨，符合预期。当周，美国大豆出口装船155.28万吨，较之前一周增加67%，较前四周均值增加24%。当周，美国当前市场年度大豆新销售81.25万吨，下一市场年度大豆新销售0万吨。（4）USDA出口检验：截至2025年11月27日当周，美国大豆出口检验量为92万吨，市场预估为80-125万吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨。去年同期美国大豆出口检验量为211万吨，本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为1186.7万吨，上一年度同期为2181.7万吨，美国大豆的市场年度自9月1日开始。 美豆供需平衡表 (干吨)报告年度收获面积（期初库存进口总供应出口压榨国内消费量期末库存单产（吨库消比33,0805,188106,869112,69852,86951,33554.4754.99%33,4705,354116,931606122,89158,96451,74255,71936,2368,208120,065594128,86758,07155,92658,87311,9233.3110.20%35,44811,923120,515132,82147,72156,93559,92423.39%30,31825,17696,64441922,23945,80058,91061,78214,6573.1913.62% 33,42814,657114,749539129,94561,66461,2876,9943.435.69%34,9216,994121,504128,93158,57059,98062,8933.486.15%7,468116,22153,87460,19963,2927,1903.336.14%46,1288.34%11月34,8879,319119,047735129,10151,02966,54269,4588,6143.417.15%119,04769,31461444:49769,536124,909 美豆当前市场年度净销售，当周值2025-11-13美豆出口量累计值2025-11-13美豆下一市场年度未装船量,当周值2025-11-13干吨干吨 5,000,000 计持续至2025年12月一2026年2月。从目前天气预报来看，阿根廷未来两周降水预期有所下降，需持续关注后续天气表现。若未来两、三月干旱上升，天气端升水 （2）BAGE：截至2025年12月11日，阿根廷2025/26年度大豆播种进度达到计划面积的58.6%，较上周推进14个百分点，较去年同期滞后5个百分点，目前阿根廷大豆生长优良占比为97%。91%的地块呈现出适宜/最佳的种植条件，北部拉潘帕、布宜诺斯艾利斯西部的种植进度继续加快。布宜诺斯艾利斯市第二季大豆的播种进 （3）Anec：巴西大豆12月出口量预计将达到333万吨，高于前一周预测的281万吨。巴西豆粕12月出口量预计将达到183万吨，高于前一周预测的133万吨。（4）CONAB：预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.771236亿吨，同比增加564.31万吨，增加3.3%；预计2025/26年度巴西大豆播种面积达到4893.56万公顷，同比增加158.95万公顷，增加3.4%。（5）阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示：截至12月3日当周，阿根廷农户销售41.56万吨2024/25年度大豆，使累计销量达到4065.16万吨。当周所有年度大豆 销售合计为46.67万吨，使累计销量达到8610.8万吨。截至12月3日，2024/25年度大豆累计出口销售登记数量为1216.3万吨，2025/26年度大豆累计出口销售登记 数量为186.7万吨。巴西大豆供需平衡表 (干吨)(炎 期初库存报告年度进口量压榨量国内消费量 期末库存单产(吨产量总供应量出口量库消比公项）4.59%33,90038,9550.69%6.82% 3.3620,42914.39%29,4193.512.37%27,3783.1220.57%36.8193.6324.1%18.32% 47,400171,500732201,9545800062,00036.81129,722103,1433.6222.29%1,9543020003.3911月112,50012月48,800175,000阿根廷大豆供需平衡表 (干吨) 17,33527,15643,30949,80926,99647.50%16,30026,99637,8004,70369,4992,13236,93343,63351.86%3,7341.03%40,16223,69125,0009,05957,75036,56841.71% 6,997 16,37016,99772,9945,11436,5832024/202511月24,0476,32443,20950,50923,10217,45524,04751,1086,32481,4797,87443,21550,51523,09039.55%11月16,5008,25040.48%12月16,50023,09079,29040.46%巴西未来两周降水异常巴西未来两周气温异常阿根廷未来两周降水异常阿根廷未来两周气温异常 （2）一项大宗商品研究报告显示，根据ABARES对油菜籽播种面积的估计以及对季末卫星图像和天气数据的分析，2025/26年度澳大利亚油菜籽产量料达到720万吨， （3）澳大利亚统计局最新数据显示，10月份澳大利亚油菜籽出口量为62，708吨，低于9月份的158，849吨。就10月份出口而言，日本是最大的出口市场，出口量为57,293吨，其次是马来西亚（1，951吨）和尼泊尔（1，485吨）。当月出口总量远低于2024年10月180,073吨的出口量，当时对比利时和法国的出口推高了出口量。（4）加拿大统计局发布的主要大田作物产量报告显示，油菜籽单产创历史新高，尽管2025年农户报告的油菜籽收获面积有所下降，但加拿大西部季节后期的及时降水帮助推动大草原三省油菜籽单产达到或接近历史最高水平。全国油菜籽产量增长13.3%至2180万吨，超过2017年创下的前一产量纪录。 全球油菜籽供需平衡表(干吨)期初库存 42,48211,95385,99919,727117,67919,88684,2301.18%42,48285,99919,877117,82919,76811.17%11月43,6209,83292,27317,225119,33017,49786,24290,49712.53%43,8709,85095,27318,175123,29813.53% 加拿大油菜籽供需平衡表收获贾积期初库存年份产量进口总供应出口库消比8,36418,37710,2828,6822,09111.03% 9,2731,34221,45822,90810,84869769,4242,63613.00%23,50619,91210,04116.31%0.11%11月131 海关大豆月度进口量_自巴西 2025-10-31 6,000,0004,000,000 发船量排船计划国2025-12-05 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 请务必阅读正文之后的免责条款和声明8 O-M2401 -O-M250O- M2601数据来源：卓创更新频率豆粕5月合约基差_天津 2025-12-12豆5月合约基差,日照 2025-12-12豆粕5月合约基差,张家港 2025-12-12 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此观点的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用，未经授权的转载本公司不承担任何责任。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记，本公司保留一切权利浙商期货有限公司
