新能源及有色金属日报：中美关税有谈判可能，沪铝偏强运行

核心观点与关键数据

• 铝市场：特朗普宣称美对华关税将大幅下降，铝价偏强运行。供需矛盾不突出，供应端稳定，消费端强势，库存持续下滑支撑价格。下周下游企业将进行五一备货，库存预计继续下滑。关税对实际消费影响微弱，关注中美谈判后关税实际情况及通胀问题，中国或出现抢出口现象。
• 铝期货：沪铝主力合约2025-04-23收于19860元/吨，上涨105元/吨，涨幅0.53%，成交157298手，持仓203180手。LME铝库存425600吨，减少6100吨。
• 铝现货：长江A00铝价19910元/吨，升贴水0元/吨；中原A00铝价19830元/吨，升贴水-60元/吨；佛山A00铝价19870元/吨，升贴水-15元/吨。
• 氧化铝市场：河南成交2000吨氧化铝现货出厂价2920元/吨，价格上涨。检修范围扩大支撑现货市场，但铝土矿价格或将下滑导致氧化铝成本回落，形成负反馈。社会库存持续增加，仓单压力后期可能增加，1-3月累计净出口超60万吨，不改过剩格局，海外价格回落可能减少4月份出口量。
• 氧化铝期货：主力合约2025-04-23收于2862元/吨，上涨42元/吨，涨幅1.49%，成交344517手，持仓217118手。
• 氧化铝现货价格：山西2880元/吨，山东2845元/吨，广西2890元/吨，澳洲FOB 348美元/吨。

研究结论

• 单边策略：铝谨慎偏多，氧化铝中性。
• 套利策略：沪铝正套。
• 风险因素：海外政策超预期扰动、流动性变动超预期、海外矿石供应新扰动。

市场分析

• 电解铝：基本面供需矛盾不突出，供应稳定，消费强势，库存下滑支撑价格。关税影响微弱，关注中美谈判及通胀问题。
• 氧化铝：检修支撑现货价格，但成本回落及过剩格局限制反弹高度。海外矿端干扰是唯一驱动力，现货价格上涨对价格反转作用有限。