菜粕周报：综合因素影响 菜粕期价短期偏弱
请务必阅读最后重要事项 第1页 综合因素影响 菜粕期价短期偏弱 （评级：震荡） 要点： 菜粕：目前现货市场来看，继非市场性因素导致菜粕期价大幅下挫之后，美国农业部报告数据利空导致整体粕类市场承压，再加之沿海地区菜粕短期供应充足，菜粕期价继续下探，不过，水产需求旺季即将到来，并且近期沿海地区压榨利润亏损，或将影响中期进口量，不宜对期价过于下跌，但显然目前一旦确认跌破2400，短期不排除继续下探的可能，短线震荡，建议多头回避为宜。 1、行情回顾 菜粕周报 Rapeseeds dregs weekly Report 作者： 农产品组 王晓囡 执业编号：F0285589（从业） 联系方式：010-68578820 / wangxiaonan@foundersc.com 成文时间：2020年11月9日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 菜粕本周现涨跌幅度不大，短期供需并未产生明显波动，期价在本周初受到需求旺季需求影响延续震荡反弹，但随即两会期间为稳定股市限制大型基金净卖出等因素导致商品市场普跌，菜粕期价也难逃厄运，期价大幅下挫，并且本周后期由于美国农业部报告的利空打压，菜粕期价直接跌至2400下方，短期高位震荡格局或有改善，有继续下探之嫌。 2、基本面动态 2.1、现货情况 3月10日，加拿大油菜籽（含油率大于等于42%）CNF中国报价（5月船期）469美元/吨，-1美元/吨，而运费19加元/吨，运费继续下调至往年低位水平。湖北荆门地区油菜籽价格稳定，当地极少数压榨企业油菜籽收购价格在2.5-2.55元/斤之间，数量非常有限。辽宁国营国产加籽菜粕价格下跌，当地某生产商现货合同价格报2600元/吨，较昨日下调50元/吨；江苏张家港地区国产加籽菜粕基差稳定，当地某生产商加籽菜粕3-6月合同价格报1705+160元/吨，广西防城港国产加籽菜粕基差稳定，当地某生产商现货3月合同基差报1705-40元/吨，4月合同报1705-30元/吨；5-6月报1709+20元/吨；与昨日一致。 2.2压榨利润情况 沿海地区加工利润来看，尽管进口成本方面略有回落，但由于菜油报价的大幅回落，令压榨利润快速萎缩，本周随着菜油报价的大幅回落，沿海地区菜籽压榨利润亏损扩大至180元/吨左右的水平，关注是否会对企业开工率产生影响，不过目前来看，目前企业未执行合同相对稳定，开工率或变动有限，结合南方菜籽库存充足，供应充足的形势会对价格产生制约；但是，对于中期而言，加工利润的萎缩或将会影响菜籽进口积极性。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2.3短期供应充足制约需求旺季提振 目前需求市场而言，即将进入水产饲料需求旺季，并且，从替代品而言，大豆加工企业停工增加，豆粕短期预期偏强，并且豆菜粕价差有所好转，而DDGS对菜粕替代价格优势不明显，菜粕整体需求形势或有好转，对市场价格产生较强提振，菜粕期价受此提振而震荡反弹走高。不过从供应角度而言，沿海地区菜籽库存充足，截至2017年第九周，天下粮仓数据显示，沿海地区菜籽库存在64万吨左右，沿海地区开工率也出现明显反弹，开工率达到20%，按照目前每周10万吨左右的压榨数量，基本可以满足未来一个半月市场需求；菜粕预期供应稳定，并且上周公布的月度进口数据来看， 2017年1月份我国进口菜粕到港数量为8万吨，环比略有增加，去年同期零进口量，2016/17年度我国累计进口菜粕42.19万吨，占年度供应近10% 请务必阅读最后重要事项 第4页 左右的比例，菜粕直接进口增加直接改善了菜粕市场的供应形势。短期供应充足将对价格产生制约，平滑价格曲线。 3、价差和技术分析 3.1基差下行限制期价下行空间 简评：菜粕期价目前基本平水状态，不过结合基差走势来看，基差相对低迷 难以对菜粕期价产生提振作用。 各合约价差走势 请务必阅读最后重要事项 第5页 3.3技术分析与操作策略 菜粕：目前现货市场来看，继非市场性因素导致菜粕期价大幅下挫之后，美国农业部报告数据利空导致整体粕类市场承压，再加之沿海地区菜粕短期供应充足，菜粕期价继续下探，不过，水产需求旺季即将到来，并且近期沿海地区压榨利润亏损，或将影响中期进口量，不宜对期价过于下跌，但显然目前一旦确认跌破2400，短期不排除继续下探的可能，短线震荡，建议多头回避为宜。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。
