万马科技股份有限公司是一家专注于通信电子和通讯物理连接设备的生产厂商，2017年8月在深交所上市。公司业务广泛应用于IDC机房、云平台建设、通讯网络、医疗等领域，是电信、移动、联通等行业的主要供应商。
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盈利增长点
2025年一季度业绩显著提升，营业收入同比增长78.24%，净利润增长237.89%，主要得益于通信业务和车联网业务增长。通信业务中，工控产品受益于政策与技术升级，推动边缘计算、AI与工控机融合，聚焦新能源和轨道交通领域。车联网业务方面，5G渗透率快速提升（2023年7.5%至15.4%），智能座舱和智能驾驶发展迅猛，叠加出海布局，车联网业务将持续增长。此外，智驾智算业务中的智算中心算力租赁服务和智驾数据工具链服务未来也将贡献盈利。
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行业发展前景
行业受益于三大趋势：
- 连接需求：国内5G车载模组装车渗透率仍有较大增长空间，2024年前三季度乘用车联网渗透率达84.59%。
- 出口增长：2024年中国汽车出口同比增长19.3%，2025-2026年出口增速有望维持15%-21%。
- 高级辅助驾驶：技术发展推动数据闭环及智算需求激增，数据处理和存储需求激增。政策、技术与市场三力共振，行业将注入经济高质量发展动力。
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本期盈利水平
2024年营业收入56,087.68万元（同比增长7.72%），净利润4,130.75万元（同比下降35.92%），主要受项目实施周期及业务拓展投入影响。2025年一季度业绩向好，单季度收入和净利润分别增长78.24%和237.89%，得益于车联网和通信业务收入大幅增长。
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车联网及智驾智算业务机遇
- 政策利好：智能网联新能源汽车政策支持，5G和智能驾驶渗透率提升，Robotaxi商业化加速，提升对车联网5G双卡、自动驾驶数据闭环产品的需求。
- 出海布局：中国车企通过“技术反哺”加速国际市场拓展，公司全球车联ONE SIM方案解决出海痛点，为车企创造关键机遇。
- 技术扩展：智能网联技术（eSIM、5G双卡）可迁移至物联网等领域，智驾智算数据闭环工具链平台可拓展至其他智能化场景，未来向人工智能多元领域进军。
