2024年报点评：与孔辉汽车签署合作协议，新能源业务放量可期

2024年公司营收与利润稳步增长，主要得益于产能扩张与市场开拓的协同发力。公司实现营业收入3.21亿元（同比+16.56%），归母净利润0.54亿元（同比+5.03%），扣非归母净利润0.51亿元（同比+15.69%）。业绩增长源于新增生产设备带动产能提升，以及拓展新客户与新产品带来的收入增长。运营端通过技术研发、生产管理等多维优化，确保经营稳步发展。但伴随营收扩大，营业成本增加，销售毛利率（30.37%）同比下滑1.32pct，销售净利率（17.16%）同比下滑1.96pct。费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.50%/3.92%/4.75%/0.10%，同比变动+0.17/-0.18/-0.09/-0.55pct。

业务结构方面，新能源汽车零部件营收同比+14.63%至1.32亿元（占比41.11%），受行业竞争加剧及成本压力影响，毛利率同比-4.64pct至28.17%；传统燃油车零部件营收同比+24.54%至0.74亿元（占比23.14%），毛利率同比+4.08pct至33.82%；通用汽车零部件营收同比-0.98%至0.71亿元（占比22.03%），毛利率同比-6.15pct至30.98%。

公司与孔辉汽车签署战略合作协议，通过资源共享提升市场竞争力。公司具备高端技术路线优势，在汽车刹车系统及电磁线圈领域领先，制动系统铝嵌件全球市占率达29.21%。客户资源丰富，与安波福、泰科电子等稳定合作。募投项目于2024年底完成验收，新设备调试将推动新能源汽车零部件业务放量。

盈利预测方面，下调2025~2027年归母净利润至0.64/0.76/0.96亿元，对应最新PE为29.49/24.67/19.64x。公司具备长期成长性，维持“买入”评级。

风险提示：技术迭代不及预期、宏观经济波动、市场竞争加剧。