2025Q1基金食品饮料持仓分析：持仓趋稳，白酒回升
食品饮料持仓趋稳，主因白酒持仓比例环比提升
25Q1主动权益基金食品饮料持仓降幅环比收窄，主因白酒持仓比例环比提升。24Q1-25Q1主动权益类基金食品饮料重仓持股比例分别为12.26%、8.64%、8.14%、7.43%、7.32%，25Q1环比仅微降0.1pct。25Q1白酒持仓比例环比+0.21pct至5.94%，24Q1-25Q1季末白酒主动基金持仓比例分别为10.58%、7.53%、6.97%、5.73%、5.94%。食品加工基金持仓比例环比+0.01pct，变动不大，啤酒、饮料乳品、休闲食品、调味发酵品主动基金持仓比例分别环比-0.09pct、-0.10pct、-0.08pct、-0.05pct。
白酒加配，大众品环比预期偏弱致普遍减配
25Q1白酒加配，除食品加工外，其余大众品子板块仓位环比下降。25Q1白酒超配比例环比提升0.21pct；24Q1-25Q1季末啤酒超配比例分别为0.45%、0.21%、0.20%、0.33%、0.25%，25Q1超配比例环比下降0.08pct。饮料乳品、食品加工、休闲食品、调味发酵品、预调酒超配比例分别变动-0.08pct、+0.01pct、-0.07pct、-0.01pct、-0.01pct。大众品减配主因2024年相对白酒收益更好，而2025Q1营收和利润增长预期环比走弱。
主要消费基金酒类持仓显著提升，全基仍旧低配
主要消费基金25Q1食品饮料板块持仓比重环比+0.52pct至37.32%，其中白酒持仓环比+1.13pct。其余主动基金25Q1食品饮料板块持仓环比-0.09pct至3.97%，持续低配。其中白酒持仓环比+0.19pct至2.71%，处于低配水平，啤酒、饮料乳品、预调酒维持超配水平。
白酒增仓个股基本面领先，食品减配明显
截至25Q1末主动基金重仓持股市值前20名中，食品饮料占据4席，分别是贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖，环比增加2家。贵州茅台于重仓股排名提升1名至第3，五粮液持仓比重环比下降，排名下滑4名至第10，山西汾酒、泸州老窖重回前20。25Q1主动基金重仓持股数量环比增幅最大的前5只个股：口子窖、今世缘、颐海国际、立高食品、山西汾酒。白酒板块，高端贵州茅台、五粮液、泸州老窖持股数量分别环比+0.3%、-4.3%、+17%，次高端酒企山西汾酒25Q1持股数量环比+21.7%，区域酒企表现分化，古井贡酒、洋河股份、今世缘、迎驾贡酒、口子窖25Q1主动基金重仓持股数量分别环比-7.7%、-29.1%、+176.8%、-60.9%、+280.3%。啤酒板块，除燕京啤酒外，其余个股主动基金持股数量环比下降。食品板块，加仓靠前个股主要包括安井食品、甘源食品。
投资建议
聚焦“啤酒/饮料、新消费新零售、乳业、白酒”四板块，围绕“可持续增长、拐点式/见底增长、优于同行增长”选股。白酒：推荐贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒、泸州老窖、珍酒李渡、舍得酒业。大众品：推荐东鹏饮料、安井食品、伊利股份。零食：推荐万辰集团、盐津铺子、三只松鼠、西麦食品、甘源食品。饮料：推荐东鹏饮料、百润股份、承德露露。乳业：推荐蒙牛乳业、伊利股份、妙可蓝多。啤酒：推荐青岛啤酒、燕京啤酒。食品：推荐宝立食品、立高食品、天味食品、颐海国际、千味央厨。
风险提示
信息披露不足：由于基金季报仅披露重仓股信息而非全部持仓明细，测算结果或与实际产生差异。数据统计存在滞后性：Wind 数据更新延迟，数据统计结果可能存在偏差。
