农业行业周报：饲料行业景气度有望见底回升，看好海大集团的配置时机

核心观点与关键数据

行业整体表现：
本周（4月14日-4月20日），沪深300指数上涨0.59%，农林牧渔板块下跌2.15%，板块排名靠后。子行业中，果蔬加工、食品及饲料添加剂、其他农产品加工、粮油加工以及生猪养殖表现较好。

生猪养殖：

• 猪价环比上涨为主，截至4月18日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.66/15.34/15.02元/公斤，环比分别上涨1.81%/-0.26%/+1.69%。
• 养殖利润分化，自繁自养利润为79.46元/头，外购仔猪利润为21.88元/头。
• 能繁母猪存栏量持续下降，行业进入盈利周期但降负债仍需时间，市场预期或过度悲观。
• 推荐温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、新希望等生猪养殖股。

家禽养殖：

• 白羽肉鸡价格环比上涨2.18%，肉鸡苗价格上涨6.45%，但养殖利润为-0.09元/羽。
• 鸡蛋价格环比上涨8.11%。

饲料加工：

• 2025年1-2月全国工业饲料总产量同比增长9.6%，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料分别同比增长9.8%、9.2%、5.6%。
• 饲料产品出厂价格同比下降，玉米用量占比提升至47.2%，豆粕用量占比基本持平。
• 预计饲料行业景气度见底回升，看好海大集团的投资机会，其海外饲料业务或成新的增长点。

水产养殖：

• 海水产品价格基本稳定，淡水产品价格小幅波动。
• 国际鱼粉现货价环比持平。

种植与粮油加工：

• 大豆、小麦价格环比上涨，玉米价格持平。
• 菌类产品价格波动，金针菇价格下跌21.74%，杏鲍菇价格持平。
• 白糖价格环比上涨0.48%，原糖价格下跌0.72%。

研究结论：

• 生猪养殖行业盈利周期持续，但降负债仍需时间，市场预期或被低估。
• 饲料行业景气度有望回升，看好海大集团。
• 家禽、水产养殖板块表现分化，建议关注白羽肉鸡和鸡蛋价格走势。
• 种植与粮油加工板块价格波动，建议关注大豆、小麦等原料价格变化。

风险提示：
养殖疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全、汇率波动等风险。