AI一体机+机器狗+低空，业务转型多面开花

杰创智能聚焦智慧安全和智慧城市，以物联网、云计算、大数据和人工智能等技术为核心，打造自主可控产品和一站式解决方案。2024年公司业绩由盈转亏，主要原因是政府和企业数字化投入收缩及行业竞争加剧。2025年一季度业绩高增，主要得益于新质安全产品和AI超融合一体机等产品的加速落地。

核心产品与技术：

• 常青云AI超融合一体机：以约一半的国际同类产品成本实现翻倍性能，支持六大国产CPU芯片及多种国产AI芯片，广泛应用于智慧城市、工业安全、智慧教育等领域。
• DeepSeek超融合一体柜：以“AI Infra平台+超融合架构+全国产化兼容”为核心，提供开箱即用、高效的智能算力云基座。
• AI电磁网捕器：全国首款大规模应用于公安实战的“AI+电磁科技+机器人”深度融合产品，实现智能安保巡逻、全景监控等功能。
• 网捕机器狗：结合电磁发射装备与智能机器狗，实现智能化安保巡逻、危险识别、自动网捕等功能。
• 无人机管控平台：提供低空飞行全生命周期管理，支持AI无人机巡检、高空监控等功能。

业务布局：

• 智慧安全与智慧城市：参与全国1000多个以智慧安全为核心的智慧城市建设项目。
• 低空经济：推出常青云全栈智能低空云底座，与辰星未来合作推出行业级载人无人机，应用于警务巡逻、高空监控等领域。

投资建议： 预计公司2025-2027年EPS分别为0.85、1.36、1.77元，对应PE分别为24.21、15.13、11.58倍。公司AI与主业深度融合，预计今年实现战略转型，业绩逐季修复，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示： 下游客户需求扩张不及预期、政策落地不及预期、产品技术研发不及预期、市场竞争加剧等。