终端市场依旧低迷，原木价格持续下行偏弱运行
发布时间：2025-04-22 16:32:22
作者：银河期货
核心观点：
- 终端市场需求低迷，原木现货价格持续下行偏弱运行。
- 短期下游加工厂库存刚需买货，出库短期好转，但未来整体趋稳，终端市场依旧低迷。
- 中长期在房地产需求减弱和港口库存增加的双重压力下，原木现货市场仍面临挑战。
关键数据：
- 价格：
- 日照3.9米中A辐射松价格790元/方，周环比1.28%。
- 太仓4米中A原木价格780元/方，环比持平。
- 辐射松CFR主力价114美金/JAS立方米，月环比-1%。
- 供应：
- 周到港量53.20万方，周环比+28.5%。
- 针叶原木总库存359万方，周环比持平。
- 需求：
- 库存：
- 国内原木库存总量359万方，与上周持平，但材质与区域库存呈现明显分化。
- 辐射松库存274万方，较上周增加6万方（环比+2.24%）。
- 北方港口库存压力上升，南方港口显著去库，江苏库存异常波动。
- 出库：
- 全国13港原木日均出库量7.16万方，与上周持平。
- 山东日均出库量3.9万方，环比下降7.80%。
- 江苏、福建、广东出库量环比增长，南方需求韧性凸显。
- 资金到位率：
- 样本建筑工地资金到位率为58.28%，周环比下降0.22个百分点。
- 房建项目资金到位率50.44%，周环比持平；非房建项目资金下滑。
研究结论：
- 短期原木现货价格受供应增加和下游刚需买货影响，预计整体趋稳，但终端市场依旧低迷，挺价持续性和成交量有待考量。
- 中长期在房地产需求减弱和港口库存增加的双重压力下，原木现货市场仍面临挑战。
- 策略建议：单边操作上，现货整体稳中偏弱，中长期基本面宽松，激进投资者背靠前高做空；套利关注9-11反套；期权观望。
热带气旋“Tam”对新西兰原木发运影响：
- 新西兰外商普遍评估影响偏中性，主要扰动港口船期（2-4天），对新西兰原木供应整体扰动有限。
- 2025年2月，新西兰原木离港船只约58条，总发货量约197.9万方，其中50条船发往中国，发货量约168.4万方。
- 本周总到港量53万方，新西兰材占比92%（48.8万方/13船），环比+36%。
- 区域分化明显，山东保持增长主力，江苏波动较大，福建到港量减少是总量下滑主因。
原木库存动态：
- 辐射松库存因到港集中持续增库，北美材及云杉受供应收紧影响去库加速。
- 北方港口库存压力上升，南方港口显著去库，江苏库存异常波动需关注后续数据修正。
原木需求动态：
- 全国13港原木日均出库量维持7.16万方，反映市场需求整体平稳，但短期向上突破动力不足。
- 山东出库小幅回落，江苏成为拉动区域需求的主力。
- 终端建筑、家居等行业需求复苏节奏需持续观察。
价格跟踪：
- 辐射松、云杉冷杉价格在山东、江苏市场呈现分化走势。
- 下游木方价格受原木价格上涨影响，辐射松木方价格上涨。
进口原木成本：
- 辐射松外盘价(CFR)114美元/JAS立方米，较上月下跌7美元/方。
- 云杉外盘价(CFR)120欧元/JAS立方米，较上月持平。
