汽车行业月报：产销延续增长，新能源汽车维持高增

截至2025年4月21日，汽车（中信）行业指数下跌6.62%，跑输同期沪深300指数3.99pct，在中信30个一级行业中排名第27名。个股方面，上涨比例仅为14%，涨跌幅中位数为-8.93%。行业估值水平回落，PE（TTM）为28.56倍，PB（LF）为2.46倍。

2025年3月，汽车行业产销均实现增长，分别完成300.58万辆和291.55万辆，同比分别+11.86%、+8.2%。3月汽车出口量达到50.67万辆，同比+1%，其中新能源汽车出口15.8万辆，同比+26.8%。乘用车产销量同环比均实现增长，分别完成257.45万辆和246.82万辆，同比分别+14.43%、+10.37%，自主品牌乘用车销量达到162.9万辆，同比+22.85%，市场份额66%。商用车呈现回暖趋势，产销分别完成43.14万辆和44.73万辆，同比分别+35.82%、+42.78%。新能源汽车产销继续保持快速增长，市场渗透率环比提升，分别完成127.7万辆和123.7万辆，同比分别+47.93%、+40.11%，新能源渗透率达到42.43%，环比提升0.54个百分点。

维持行业“强于大市”投资评级，建议持续关注汽车智能化升级进程，当前多家车企正加速推进智能驾驶技术迭代与场景落地，L3 级智驾系统年内量产已进入实质性筹备阶段，智能驾驶发展将带动相关零部件企业发展，加快新车发布上市节奏，看好汽车智能化升级及渗透率提升带来的行业投资机会。

风险提示：政策落地不及预期的风险；行业需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；智能化进展不及预期的风险。