受益于信创进程加速，业绩实现较快增长

达梦数据发布2024年年度报告，公司业绩实现较快增长。2024年公司实现营收10.45亿元，同比增长31.49%；归母净利润3.62亿元，同比增长22.22%；扣非净利润3.41亿元，同比增长24.14%；经营性现金流净额4.73亿元，同比增长36.95%。单季度来看，2024Q4实现营收4.15亿元，同比增长19.34%；归母净利润1.88亿元，同比增长5.43%。

核心观点与关键数据：

1. 业务收入快速增长：主要得益于能源、交通等领域信息化建设加速，软件产品使用授权业务收入增长22.79%，运维服务收入增长38.50%；数据及行业解决方案业务收入增长204.51%；数据库一体机销售业务增长179.59%。
2. 自主创新与产品突破：达梦数据库管理系统V8.4和分布式版DMDPC通过了中国信息安全测评中心、国家保密科技测评中心“安全可靠测评”；DMV8.10和达梦启云数据库云服务系统荣获2024年湖北省首版次软件产品。
3. 产业生态适配：金融客户应用范式持续扩大，与产业链上下游多家厂商完成11,000余款产品兼容适配，全面兼容网信生态。
4. 技术创新与研发投入：2024年公司研发人员达到503人，研发费用2.07亿元，同比增长25.16%；整体毛利率为89.63%。
5. 盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为6.02/7.61/9.64元，对应P/E分别为58.12/46.01/36.33倍。

研究结论： 达梦数据作为国内领先的数据库产品开发商，拥有全栈自主的完备产品体系，市场份额处于国内厂商前列。公司积极适配国内产业生态，有望受益于信创进程加速，带来业绩持续增长。

风险因素： 信创推进不及预期、下游客户预算收紧、市场竞争加剧。