受益信创持续推进，上半年收入及业绩实现高速增长

核心观点

达梦数据作为国产数据库龙头，受益于信创持续推进，上半年收入及业绩实现高速增长。公司通过优化市场渠道布局，推动新型数据库技术研发，并在党政、能源、金融等多个行业打造标杆案例。

关键数据

• 2024年上半年业绩：收入3.52亿元（同比增长22.41%），归母净利润1.03亿元（同比增长40.68%），扣非净利润0.95亿元（同比增长43.09%）。
• 2024年第二季度业绩：收入1.86亿元（同比增长18.76%），归母净利润0.48亿元（同比增长19.45%），扣非净利润0.44亿元（同比增长25.98%）。
• 毛利率：97.16%（同比增加1.41%），主要由于软件产品使用授权业务占比提升。
• 费用率：销售费用率38.83%（同比下降3.15%），研发费用率26.13%（同比下降0.15%），管理费用率38.91%（同比增加0.03%）。
• 净利率：28.61%（同比提升3.47%）。

研究结论

• 投资建议：首次覆盖，给予“买入-A”评级。预计2024-2026年EPS分别为4.72、5.77、7.04，对应PE分别为50.48、41.28、33.84。
• 行业拓展：公司在党政、能源、金融领域持续获得标杆客户，并拓展医疗、货运等领域。
• 风险提示：技术研发风险、渠道销售风险、市场竞争加剧风险。

财务预测

• 2024-2026年EPS预测：4.72、5.77、7.04。
• 2024-2026年PE预测：50.48、41.28、33.84。