【早间看点】ITS马棕4月前20日出口增长11.9% 豆种植区干旱占比约为23%

核心观点与关键数据

基本面信息

1. 马来西亚棕榈油：

   • ITS数据显示，马来西亚4月前20日棕榈油出口量增长11.9%至704,568吨。
   • 马来西亚对美国出口关税从24%降至10%，并暂停90天，计划通过其他市场转移过剩产能。
   • 马来西亚计划在第三季度发起MSPO Impact Alliance，提升认证棕榈油需求，目前86.47%的油棕种植面积已通过MSPO认证。
   • Mysteel数据显示，第16周油厂大豆压榨量131.54万吨，开机率36.98%。

2. 美国大豆：

   • USDA报告显示，约23%的美国大豆种植区域受干旱影响，较上周上升1个百分点。
   • USDA4月供需报告略微上调24/25年度美豆进口和压榨，期末库存下调500万蒲至3.75亿蒲。
   • 巴西23/24年度大豆产量上调150万吨至1.69亿吨，24/25年度期末库存上调79万吨至3231万吨。

3. 其他市场：

   • 中国3月棕榈油进口量同比增加3.5%，1-3月进口量同比减少30.6%。
   • 中国1-3月豆油进口量同比减少67.4%，菜籽油及芥子油进口量同比增加40.7%。
   • 加拿大AAFC维持2024/25年度油菜籽出口量750万吨，但实际出口已达738.1万吨。

供需分析

• 马来西亚棕榈油：3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，产量和出口略超预期，库存符合预期，短期价格或偏弱震荡。
• 美国大豆：南美和北美产量及全球库存预估符合预期，短期价格或震荡加剧。

资金流向

• 4月18日期货市场资金净流出30.63亿元，商品期货净流出0.38亿元，股指期货净流出30.25亿元。

宏观要闻

• 美国计划对中国船只征收新港口费，大部分措施将于今年10月中旬生效。
• 美国总统特朗普表示可能不会进一步加税，关税形势或迎来转机。
• 中国央行开展2505亿元逆回购操作，当周净投放2338亿元。
• 财政部数据显示，一季度全国一般公共预算收入同比下降1.1%。

套利跟踪

• 棕榈油价格受关税政策、原油价格及产地供应预期影响，短期或偏弱震荡。
• 美豆价格受关税和生物柴油政策不确定性影响，短期或震荡加剧。

研究结论

• 马来西亚棕榈油短期价格承压，关注产地增产、关税政策及美国生物柴油政策变化。
• 美豆价格短期震荡加剧，关注25/26年度播种情况及政策不确定性。