成材跌价及宏观预期拖累 铁矿石价格弱势运行

上周铁矿石期货主力合约收跌1.76%至699.0元，持仓量增加27550手至594424手。产业基本面转弱，供应端澳巴发运和到港量均环比增加，供应转为宽松；需求方面铁水产量止增回落，吨钢利润下滑，下游补库偏谨慎，库存持续去化。盘面受成材跌价及宏观预期拖累，呈现弱势运行状态。

关键数据：

• 澳巴发运量：本周2907.7万吨，环比下降14.2万吨；4月周均2915万吨，环比3月减少159万吨。
• 到港量：本周2617.9万吨，环比增加258.8万吨；4月周均2489万吨，环比3月增加10.5万吨。
• 铁水产量：247样本钢厂日均240.12万吨，环比下降0.1万吨，较年初增14.9万吨。
• 港口库存：47港库存14550万吨，环比去库281.02万吨，较年初去库1060.44万吨。
• 现货价格：日照港PB粉报761元/吨，持稳。
• 海运费：西澳至中国7.15美元/吨，巴西至中国18.8美元/吨，均环比下降。
• 价差：9-1价差收26，基差水平偏高，09合约贴水84。

研究结论：

• 短线来看，供应宽松，需求见顶回落，建议提前止盈部分空单，警惕短期托底政策风险。
• 中长期维持偏空思路，关注铁水产量见顶带来的补跌机会。
• 贸易冲突僵持，市场关注政策对冲力度。