豆粕生猪：北方供应偏紧 现货延续上涨

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 DCE豆粕主力2509合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨0.79%，收于3045吨，较上一个交易日上涨24/吨，沿海主流区域油厂报价50-150元/吨，天津3770元/吨，较昨日上涨120元/吨，江苏3430元/吨，较昨日上涨260元/吨，广东3270元/吨，较昨日上涨160元/吨。DCE生猪主力2509合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨0.62，收于14555/吨，较上一个交易日上涨90元/吨。全国外三元生猪出栏均价为14.89元/公斤，较昨日下调0.02元/公斤，最低价新疆13.90元/公斤，最高价广东15.46元/公斤。隔夜CBOT美豆，主力合约下降0.24%收1047分/蒲式耳。 二、主产区天气 美国中西部地区周末降水料活跃，南部潮湿或推迟播种。【西部】上周五至本周一局部零星阵雨。上周五气温下降，上周六至本周一接近至低于正常水平。【东部】上周五至本周一局部零星阵雨。上周五气温高于正常水平，上周六至本周一接近至高于正常水平。6-10日展望：本周二至周六局部零星阵雨。本周二至周六气温接近至高于正常水平。作物影响：上周初较为干燥的天气令种植和田间作业取得一些进展。上周四和上周五的一系统将带来更多大范围降雨机会和严重雷暴的威胁。上周末和本周预计有更多系统出现，使得该地区降水非常活跃。西北部有限的干旱地区可能进一步减少，上周尾段西北部地区气温将开始下降，但本周初东部地区仍高于正常水平。 三、宏观、行业要闻 1、根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第16周（4月12日至4月18日）油厂大豆实际压榨量131.54万吨，开机率为36.98%，较预估高4.52万吨。 2、4月18日成交方面，全国主要油厂豆粕成交24.89万吨，较前一交易日减13.17万吨，其中现货成交12.24万吨，较前一交易日增0.46万吨，远月基差成交12.65万吨，较前一交易日减13.63万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为40.34%，较前一日增加1.87%。 3、4月21日美国大豆进口成本价为3873元，较上日跌0元，加征关税后进口成本价为7316元，较上日涨0元。巴西大豆进口成本价为3684元，较上日跌1元。阿根廷大豆进口成本价为3750元，较上日跌1元。 4、重点养殖企业样本数据显示，2025年4月18重点养殖企业全国生猪日度出栏量为257630日下降3.49%。 5、重点屠宰企业样本数据显示，2025年4月18重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量为122264头，较昨日上涨1.09%。 6、据海关数据显示，2025年3月中国豆粕进口量5895.02吨，环比增177.6%，同比增119.0%，进口金额4497312美元，环比增127.0%，同比增92.8%。1-3月中国豆粕进口总量11714.248吨，同比增15.1%，进口总金额9274375美元，同比增1.2%。2025年3月中国豆粕出口量61410.38吨，环比减16.71%，1-3月中国豆粕出口总量228003.023吨，同比减47.57%。 7、美国农业部(USDA)，截至4月15日当周，约23%的美国大豆种植区域正受到干旱影响，上周为22%。 8、国际谷物理事会（IGC）最新月报显示，预计2025/26年度全球大豆产量比上月预估增加100万吨至4.28亿吨，贸易量减少200万吨至1.81亿吨，消费量增加100万吨至4.27亿吨；结转库存维持8300万吨不变。 9、美联储戴利表示，对今年两次降息的预期感到满意，但如果通胀更具粘性，今年的降息次数可能会少于两次。 10、据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为86.1%，降息25个基点的概率为13.9%。美联储到6月维持利率不变的概率为39.6%，累计降息25个基点的概率为52.8%，累计降息50个基点的概率为7.5%。 四、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研所 数据来源：Mysteel、金石期货研究所 五、分析及策略 豆粕总结：美国约23%大豆种植地区正受干旱影响，4月中下旬美国中西部主产区的气温总体稍偏低于去年同期，同时降雨量偏多，预计5月初播种进度基本正常，但将略慢于去年同期，美豆后续天气升水炒作潜力仍在，预计短期CBOT大豆期货窄幅震荡。虽然美国同其他贸易国关税局势有所缓解，但仍以采购巴西大豆为主，巴西大豆出口需求较好，同时也将减少中国后续大豆可进口量，巴西大豆贴水止跌回升，长期来看巴西大豆贴水仍偏强运行为主。国内进口大豆成本支撑下，主力M09合约3000点一线支撑力度稍强，在贸易关税背景下，逢低做多为宜，M01合约因新季巴西大豆存在继续增产预期，表现较M09偏弱，延续M9-1正套思路。国内现货市场表现偏强，尤其是北方地区现货供应紧缺，油厂压车现象严重，压车较长的油厂达到5-6天，周末部分地区现货价格继续上涨100元/吨，当前豆粕现货价格过高，且全国油厂大豆库存逐步增加，目前正在等待海关放行，油厂开机将逐步恢复，预计五月现货价格快速下跌，但临近五一假期，下游低库存仍存补货需求，4月份现货价格存在良好支撑。 生猪总结：供应端:，根据理论测算，后续供应将持续增加。年前市场出积极性强，体重持续下行，年前库存基本进入出清阶段。年后标猪价格承压，肥标价差高位，市场压栏惜 售心理增强，也零星入场，支撑现货价格稳定。但体重上升所带来的供应后移影响，目前肥标价差回落，已接近持平，未来体重及出栏压力双增，风险持续累积。需求:春节后需求缓慢恢复，二次育肥及国储订单有一定支撑。近几日生猪盘面表现偏强，中美关税逻辑饲料整体走势偏强，推升生猪盘面价格，预计短期偏强格局续。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。