钢材周报：基本面边际好转，宏观偏暖下或可布局远月多单

核心观点与关键数据

• 期货市场：本周螺纹主力合约下跌55个点（1.76%），成交量减少273.5万手，持仓量增加26.1万手；热卷主力合约下跌61个点（1.88%），成交量减少184.7万手，持仓量增加18.2万手。
• 现货市场：螺纹现货价格稳中有降，具体数据未详细列出。
• 供需分析：
  • 产量：螺纹钢产量229.22万吨，周环比减少3.15万吨（1.36%），年同比增加19.27万吨；产能利用率50.25%，周环比下降0.69%，年同比上升4.23%。
  • 库存：螺纹库存733.16万吨，周环比减少44.6万吨，年同比减少345.34万吨；其中厂库200.40万吨，周环比减少14.26万吨；社库532.76万吨，周环比减少30.34万吨。
  • 表需：螺纹表需273.82万吨，周环比增加21.14万吨（8.37%），年同比减少12.77万吨。
  • 利润：电炉利润-349.52元/吨，环比增加34.95元/吨；高炉利润68元/吨，环比减少5元/吨。
• 宏观影响因素：
  • 国内：一季度GDP同比增长5.4%，社会融资规模增量15.18万亿元，M2余额同比增长7%；央行预计4月金融总量增长仍有支撑；国务院总理李强表示将推出政策组合拳稳定市场预期。
  • 国际：欧洲央行降息25基点至2.25%；特朗普表示可能不会进一步加征关税；特朗普讨论解雇美联储主席鲍威尔的可能性，但未最终决定。

研究结论

• 基本面边际好转：螺纹钢产量由增转降，库存持续去化，表需连续第九周增加，显示供需关系改善。
• 宏观风险释放：一季度经济数据表现良好，政策预期积极，但盘面仍处于弱势，主要受宏观不确定性影响。
• 操作建议：预计4月下旬中国可能出台降准降息政策以稳定市场预期，螺纹10合约可在3000元一线以下金字塔建多单，等待政策信号出现。

风险因素

• 国内需求恢复缓慢。
• 钢材出口减量。